Актуально
В РФ до 2030г ликвидируют 50 вредящих окружающей среде объектовМинфин не обсуждает льготы для «Арктик-СПГ — 2»Минфин не ведет обсуждений по налоговым льготам для ТРИЗовМинфин РФ не обсуждает налоговые преференции для Газпрома по «Силе Сибири — 2»Цена бензина АИ-92 на бирже немного снизилась после рекордаРостехнадзор приостановил работы на одном из участков шахты «Листвяжная» в Кузбассе
ТГК-1 опубликовала слабую отчетность по МСФО по итогам 2010 года. Выручка выросла на 31% — до 54 млрд рублей, EBITDA упала на 5% — до 12,6 млрд, чистая прибыль осталась на уровне, показанном годом ранее, — 4 млрд. Компания столкнулась с опережающим выручку ростом расходов на топливо, что негативно отразилось на ее рентабельности.
ТГК-1 опубликовала слабую отчетность по МСФО по итогам 2010 года. Выручка выросла на 31% — до 54 млрд рублей, EBITDA упала на 5% до 12,6 млрд, чистая прибыль осталась на уровне, достигнутом годом ранее — 4 млрд. Рост оборота обусловлен увеличением выработки как электрической энергии (на 1,5%, 14,2 млрд кВтч — ТЭС, 12,92 млрд — ГЭС, всего 27,16 млрд), так и тепловой — увеличение на 8,8%, до 28 млн Гкал. Коэффициент использования установленной мощности по ГЭС и ТЭЦ составили соответственно 50,9% и 47,9%. Рост выручки от реализации электрической и тепловой энергии обусловлен увеличением продаж на свободном рынке, а также ростом тарифов на тепло.
Явно негативным фактором отчетности оказался рост операционных расходов, динамика которых (34,3%) обогнала выручку. В отчетности это несколько купируется восстановлением резерва по обесценению основных средств за год в размере 4 млрд рублей, однако это «бумажная» статья, обусловленная переоценкой основных средств.
Отвечая на вопрос Инвесткафе в ходе конференс-колла, представитель менеджмента отметил, что резерв получен еще в ходе реорганизации РАО ЕЭС, его изменение относительно 2009 года вызвано обновлением сетевого хозяйства. Тем не менее расходы на топливо выросли на 38%, что продиктовано единовременным (а не поквартальным, как годом ранее) повышением цен на топливо, а также существенным ростом выработки энергии на ТЭЦ. Без учета восстановления резерва EBITDA выросла на 22%, однако EBITDA margin отступила до 16% в 2010 году по сравнению с 17% годом ранее. По итогам года топ-менеджмент ждет роста консолидированной EBITDA компании до 15 млрд рублей.
Чистый долг ТГК-1 вырос на 26,5% — до 30,6 млрд рублей, показатель чистый долг/EBITDA увеличился до 2,4, что составляет достаточно комфортный уровень. Генкомпания активно реализует инвестпрограмму, в рамках которой в 1-м квартале 2011 года был введен один агрегат на Вуоксинской ГЭС (второй будет запущен в течение года) и второй энергоблок на Первомайской ГЭС. Я сохраняю свою рекомендацию «держать» акции ТГК-1. Целевая цена до конца года — 0,023 рубля, потенциал — роста 19%.
Георгий Воронков, аналитик «Инвесткафе»
Читайте в Telegram:
Наш Телеграм
В РФ до 2030г ликвидируют 50 вредящих окружающей среде объектов
Сообщил заместитель председателя правительства РФ Дмитрий Патрушев.
Минфин не обсуждает льготы для «Арктик-СПГ — 2»
Об этом заявил журналистам замминистра финансов России Алексей Сазанов.
Минфин не ведет обсуждений по налоговым льготам для ТРИЗов
Заявил журналистам замминистра финансов России Алексей Сазанов.
Минфин РФ не обсуждает налоговые преференции для Газпрома по «Силе Сибири — 2»
Заявил журналистам замминистра финансов России Алексей Сазанов.
Цена бензина АИ-92 на бирже немного снизилась после рекорда
Бензин АИ-92 подешевел на 0,06% — до 73,164 тыс руб…
Ростехнадзор приостановил работы на одном из участков шахты «Листвяжная» в Кузбассе
Из-за превышения фоновых значений пожарных газов.