Свежее
На 5 ВЛ-220-500 кВ Средней Волги для защиты от низовых пожаров проложено более 55 га минерализованных полосБолее 160 случаев незаконного электропотребления выявила ДРСК в Приморье с начала годаДолг населения Приамурья за энергоресурсы превысил 1,3 млрд рубРоссети Новосибирск расчистили 220 га трасс ЛЭПВиктор Зубков вновь возглавил совет директоров ГазпромаМощность ЭБ-4 Курской АЭС снижена до 490 МВт
Исполнение инвестпрограмм вынудило генерирующие компании почти полностью отказаться от дивидендов. Таким образом, с точки инвестидей в энергетике рекомендую ориентироваться на консолидацию ОГК-2 и ОГК-6. Лучшие дивиденды же по-прежнему сулят потребительский и нефтяной сектора – Балтика и Сургутнефтегаз.
Изучая инвестидеи на российском рынке последние несколько лет, пришел к неутешительному выводу, что в РФ они, как правило, либо нищенские, либо вообще отсутствуют. Причем ситуация в целом не меняется, как бы не заклинали эмитентов в своих исследованиях главные экономисты Тройки Диалог. Призывы следовать лучшим корпоративным стандартам остаются проигнорированными. И вот впереди новая весна, пора закрытия реестров акционеров, имеющих право на дивиденды. Инвесторы присматриваются к бумагам, которые не только сулят неплохой апсайд, но и обещают неплохую долю участия в чистой прибыли. Традиционно оживает интерес к главным героям дивидендных историй — «префам» Сургутнефтегаза и Татнефти, а также обыкновенным акциям МТС.
Из чувства глубокой симпатии к сектору энергетики я попытался отыскать спрятанные идеи в генерации, однако, «О ужас!», таковых там не оказалось. Более того, исполнение инвестпрограмм практически полностью исключило такое понятие как «дивиденды» на ближайшие пару лет. Единственными эмитентами, способными хоть на мизерные выплаты, оказались структуры Газпром энергохолдинга и Квадра (ТГК-4) в отношение «префов».
Таким образом, основными идеями в генерации остаются консолидация и смена собственника. Газпром энергохолдинг объединяет две подконтрольные ему ОГК (вторую и шестую), что дает возможность заработать на акциях «шестерки», которая существенно недооценена по сравнению с «двушкой». Стоимость активов ОГК-6 в полтора раза больше, чем у «двушки», ее установленная электрическая мощность выше на 5%. Несмотря на это, капитализация ОГК-2 больше, чем у ОГК-6 на 14%, Enterprise Value (EV, рыночная стоимость) — на 18%. Важным нюансом остается тот факт, что обыкновенная акция ОГК-6 торгуется на 68% дешевле, чем приходящаяся на нее стоимость активов компании. Исходя из всего вышеизложенного, я ожидаю роста котировок ОГК-6 в ближайшие полгода (в июне будет голосование по сделке на ГОСА) в диапазоне 23-68%. Нижнее значение вилки соответствует закрытию спреда по EV/установленная мощность к ОГК-2, верхнее — реализации дисконта к стоимости активов н а акцию. Рекомендация — «покупать», целевая цена — 1,77-2,4 рубля.
P.S. Любителей дивидендов прошу не расстраиваться из-за скупости энергетики. Альтернатива есть в потребсекторе и «нефтянке». В первом случае, это обыкновенные и привилегированные акции Балтики, размеры выплат и доходности составляют соответственно 118 и 122,3 рубля, 9,4% и 9,8%. Реестр закрывается в конце марта, начале апреля. В нефтяном секторе стоит обратить внимание на «префы» Сургутнефтегаза. Дивиденды на одну бумагу, по оценкам Инвесткафе, составят 1,33 рубля, доходность – около 8%. Отсечка в начале мая.
Георгий Воронков, аналитик «Инвесткафе»
Мы в телеграм:
Подпишитесь на наш Telegram Канал
На 5 ВЛ-220-500 кВ Средней Волги для защиты от низовых пожаров проложено более 55 га минерализованных полос
От надежности этих объектов зависит выдача мощности Жигулевской ГЭС и…
Более 160 случаев незаконного электропотребления выявила ДРСК в Приморье с начала года
Общий объём неучтённой электроэнергии составил 4 378,13 тыс кВтч.
Долг населения Приамурья за энергоресурсы превысил 1,3 млрд руб
Сумма долга за электроэнергию - 678,4 млн руб., за тепло…
Россети Новосибирск расчистили 220 га трасс ЛЭП
До начала отопительного периода энергетикам предстоит расчистить еще 742 га.
Виктор Зубков вновь возглавил совет директоров Газпрома
В совет директоров «Газпрома» входят 11 человек.
Мощность ЭБ-4 Курской АЭС снижена до 490 МВт
Один из двух турбогенераторов (ТГ-8) отключен до 1 июля 2025…