Прирост за счет размывания

Кабинет министров РФ утвердил постановление, согласно которому Русгидро передаются в собственность 5 плотин в Иркутской области, сообщает Интерфакс. Речь идет о 2 плотинах Иркутской ГЭС, 2 плотинах Братской ГЭС и одной плотине Усть-Улимской ГЭС. На текущий момент активы арендуются Иркутскэнерго, но находятся в госсобственности.

Плотины будут переданы в рамках новой допэмиссии Русгидро, в ходе которой компания может получить также 2,87% Богучанской ГЭС, 2,89% Замарагских ГЭС, 37,21% Усть-Среднеканской ГЭС, 34,49% Колымаэнерго. Кроме того, правительство поручило Минэнерго подготовить проект акта передаче Русгидро 40%-го пакета в Иркутскэнерго со стороны Интер РАО.

Новости ожидаемы и носят нейтрально-позитивный характер. Оплата плотин и других активов (Иркутскэнерго, правда, может стать исключением) будет производиться в рамках очередной допэмиссии. До тех пор пока параметры размещения неизвестны (по слухам, цена за бумагу не превысит 1,75 рубля), влияния на котировки данная новость оказать не должна. Так или иначе, оплата активов выпущенными акциями, а не денежными (возможно, заемными) средствами позитивна с учетом того, что вносимые доли будут оцениваться по рыночной цене.

С точки зрения привлечения пакета Иркутскэнерго, полагаю, что появление крупного акционера в лице Русгидро скорее позитивно. У последней уже есть точки соприкосновения с Евросибэнерго (объединяет энергоактивы Олега Дерипаски, в том числе Иркутскэнерго и Красноярскую ГЭС) как владельца 25% Красноярской ГЭС. Появление  Русгидро в акционерном капитале Иркутскэнерго свидетельствует о вероятном пересмотре долгосрочных договоров о поставке электроэнергии предприятиям Русала. Это должно привести к росту прибыли генкомпании и в итоге благоприятно отразиться на финпоказателях самой Русгидро.