Башкирэнерго не выпускают из сетей

Федеральная сетевая компания (ФСК) намерена голосовать против выделения из состава «Башкирэнерго» сетевого комплекса. ФСК планирует обменять свой пакет в энергокомпании на акции «Интер РАО» и опасается получить меньшую долю из-за выделения сетей. Но если основной акционер «Башкирэнерго» АФК «Система» проголосует за выделение, ФСК не сможет заблокировать его без поддержки других миноритариев.

Как рассказал «Коммерсантy» источник, близкий к совету директоров ФСК, сегодня пройдет заочное заседание совета. На нем планируется принять решение о том, что 24 декабря на внеочередном собрании акционеров «Башкирэнерго» ФСК, владеющая 22,29% голосующих акций общества, будет голосовать против выделения из состава компании ОАО «Башкирские электрические сети» (БЭС). Дело в том, что ФСК планирует обменять свой пакет в «Башкирэнерго» на акции государственного энергохолдинга «Интер РАО ЕЭС», утверждает источник, а выделение БЭС может помешать этой сделке. Источник, близкий к «Интер РАО», подтвердил, что, по его информации, ФСК намерена голосовать против реорганизации.

«Башкирэнерго» является одной из региональных энергокомпаний, не входивших в состав РАО «ЕЭС России». Поэтому в «Башкирэнерго» до сих пор не прошла процедура разделения на генерацию, сети и сбыт. Процесс выделения сетевой составляющей был запущен только в этом году, когда главным акционером «Башкирэнерго» стала АФК «Система» (50,1% голосующих акций). В конце сентября совет директоров энергокомпании назначил внеочередное собрание акционеров по вопросу выделения сетей. По разделительному балансу БЭС должны получить 100% акций ООО «Башкирские распределительные электрические сети», ООО «Башкирская сетевая компания» и ООО «Башэнергоучет».

«Башкирэнерго» работает в Башкирии. Установленная мощность электростанций — 4,5 тыс. МВт, более 2 тыс. км линий электропередач, а также 15 подстанций. Основной акционер АФК «Система» — 50,1% голосующих акций, 22,3% у ФСК. По итогам 2009 года чистая прибыль составила $3,5 млн, выручка — $1,165 млрд.

«Интер РАО» планировало в конце 2010 — начале 2011 года консолидировать пакеты акций энергокомпаний, находящихся в собственности государства и госкомпаний (в частности, ФСК). Для этого холдинг проводит большую допэмиссию собственных акций, обменивая их на доли в энергоактивах. Источник «Ъ» говорит, что «Башкирэнерго» оценивалась с учетом сетевой составляющей, выделение БЭС изменит стоимость компании.

Собственной доли ФСК недостаточно, чтобы заблокировать принятие решения о выделении сетей. Если выделение будет одобрено, акционеры, голосовавшие против, могут потребовать от «Башкирэнерго» выкупа собственных акций. Энергокомпания ранее утвердила цену такого выкупа: 40,1 руб. (вчера на РТС — 67,5 руб.) за обыкновенную и 28 руб. за привилегированную акцию. Но один из собеседников утверждает, что ФСК интересует не получение денег за акции «Башкирэнерго», а сделка с «Интер РАО».

В АФК «Система» отказались сообщить, как будут голосовать по вопросу выделения сетей на собрании акционеров, отметив лишь, что «раз вопрос есть в повестке, значит, инициирован он не просто так». Член совета директоров «Башкирэнерго» Роман Филькин, представляющий интересы фонда Prosperity Capital Management (по неофициальной информации, владеет более 11% акций энергокомпании), сообщил, что намерен голосовать за. «Выделение сетей будет, по нашему мнению, будет способствовать повышению капитализации «Башкирэнерго»»,— сказал он. В ФСК от комментариев отказались.

Екатерина Трипотень из БКС отмечает, что если ФСК сумеет заблокировать решение о выделении сетей, то «Башкирэнерго» не успеет соблюсти требования закона, в соответствие с которыми необходимо разделить компанию по видам деятельности до конца года — генерацию и сетевой комплекс совмещать запрещено. По оценке аналитика, если «Интер РАО» будет обмениваться с ФСК на акции «Башкирэнерго» с оценкой 40 руб. за акцию, то сетевая компания получит 2,3% акций «Интер РАО», а если без сетей — то только 1,5%. При этом, если бы акции «Башкирэнерго» оценивались по рынку, то ФСК получила бы 3,8% «Интер РАО» (если бы обмен включал сети) и 3% (если без них).

Но, по данным Дмитрия Терехова из «Грандис Капитала», для обменов в ходе допэмиссии «Интер РАО» установило оценку собственных акций на уровне 0,0535 руб. за акцию. Это означает, что за свой пакет в «Башкирэнерго» ФСК получит 6% от нынешнего уставного капитала «Интер РАО» или 1% от увеличенного — при условии, что будет размещено 100% объявленной допэмиссии.