Свежее
На ЭБ-1 АЭС Аккую установлен транспортный шлюзВласти Молдавии снизили внутренние тарифы на газ на 9,8%Отмена пошлин на вывоз угля не решит все проблемы в отраслиРазвитие энергосистемы Калужской области поможет росту крупнейших промышленных предприятийРостехнадзор приостановил выемку угля в лаве в шахте «Березовская» в КузбассеМинэнерго утвердит меры по увеличению предложения бензина и дизтоплива
Облигации Транснефти — выбор консервативных инвесторов
- 20 февраля, 2020
- 20:00
Индекс потребительских цен в январе оказался на отметке 2,4%, и поэтому ЦБ допускает необходимость снижения ставки с нынешних 6% по итогам следующих заседаний. Ближайшее из них состоится 20 марта, и многие инвесторы ожидают снижения процентной ставки до 5,75%.
Смягчение денежно-кредитной политики повышает инвестиционную привлекательность долгосрочных долговых бумаг. Я рекомендую обратить внимание на облигации Транснефти, которые предполагают хорошую премию к государственным бумагам.
Выручка Транснефти за последние пять лет по состоянию на 30 сентября 2019 года увеличилась с 774,38 млрд руб. до 1,056 трлн руб. Среднегодовой темп прироста составил 6,41%, при средней инфляции за указанный период на уровне 5,56%. Рост выручки выше инфляции свидетельствует о реальном улучшении показателя. Операционная прибыль Транснефти за последние пять лет увеличилась с 233,32 млрд до 294,38 млрд руб. Среднегодовой темп прироста составил 4,76%. Темп прироста операционной прибыли оказался ниже темпа роста инфляции из-за необходимых расходов на строительство трубопровода «Восточная Сибирь — Тихий океан». В конце 2019 года компания увеличила пропускную способность трубопровода до проектной мощности 80 млн тонн нефти в год.
Операционная рентабельность бизнеса за последние пять лет не опускалась ниже 26%, а это высокий показатель для России. Высокий уровень операционной рентабельности бизнеса указывает на высокую эффективность бизнеса, а высокоэффективные предприятия способны стабильно расплачиваться по своим обязательствам.
Показатель NetDebt/EBITDA у Транснефти по итогам девяти месяцев 2019 года составил 1,1, и это минимум за последнюю пятилетку. Долговая нагрузка ниже двух EBITDA указывает на отсутствие проблем с обслуживанием займов.
Коэффициент процентного покрытия за тот же период составил 3,98. Данный показатель последние пять лет демонстрирует рост, поскольку у компании сокращается долговая нагрузка вследствие завершения затрат на расширение бизнеса. Коэффициент процентного покрытия находится на удовлетворительном уровне.
Кроме того, у Транснефти положительный операционный денежный поток, который демонстрирует стабильный рост, а объем капитальных затрат в последние три года меньше операционного денежного потока.
Компания ежегодно увеличивает объем транспортировки жидкого углеводородного сырья. За последние пять лет по состоянию на 30 сентября 2019 года этот показатель повысился с 477,5 млн тонн до 484,4 млн. Среднегодовой темп прироста составил 0,3%. Международное энергетическое агентство прогнозирует стабильный рост спроса на нефтепродукты до 2040 года. Это будет вызвано как увеличением численности населения планеты, ростом урбанизации в странах Азии и увеличением потребления нефтепродуктов. Следовательно, российские нефтяные компании будут увеличивать добычу углеводородов, что положительно отразится на деятельности Транснефти.
Объем транспортировки нефтепродуктов за последние пять лет вырос с 31,2 млн до 37,4 млн тонн, повышаясь в среднем на 3,7% в год. Рост показателя вызван увеличением глубины переработки на российских НПЗ, которое продолжится в ближайшие годы. Это позволяет рассчитывать на увеличение объема транспортировки нефтепродуктов в системе Транснефти, которая перекачивает по своей инфраструктуре 83% отечественной нефти и 29% нефтепродуктов российского производства.
Таким образом, ключевые метрики указывают на устойчивое развитие компании и высокую платежеспособность. Риск дефолта по облигациям компании находится на минимальном уровне. Я рекомендую инвесторам обратить внимание на облигации Транснефти серии 001Р-13 с датой погашения 30 октября 2026 года. ISIN код бумаги — RU000A1010B7, ставка купона — 6,85%, эффективная доходность к погашению — 6,70%. Доходность аналогичных по сроку погашения государственных облигаций сейчас составляет 5,89%, то есть бумаги Трансфнети предлагают премию в размере 0,81%. Кроме того, эти облигации наиболее ликвидны среди всех бондов компании: объем торгов ими за последнюю неделю превысил 4,3 млрд руб.
Наталья Валова, «Инвесткафе»
Мы в телеграм:
Подпишитесь на наш Telegram Канал
На ЭБ-1 АЭС Аккую установлен транспортный шлюз
Он предназначен для обслуживания реактора, загрузки и выгрузки ядерного топлива.
Власти Молдавии снизили внутренние тарифы на газ на 9,8%
Бытовые потребители будут платить за 1 куб м природного газа…
Отмена пошлин на вывоз угля не решит все проблемы в отрасли
Необходимо возобновить действие понижающих коэффициентов при определении платы за экспортные…
Развитие энергосистемы Калужской области поможет росту крупнейших промышленных предприятий
По прогнозам СО, величина электропотребления по энергосистеме Калужской области оценивается…
Ростехнадзор приостановил выемку угля в лаве в шахте «Березовская» в Кузбассе
За невыполнение мероприятий по предупреждению эндогенной пожароопасности, пылевзрывоопасное состояние горной…
Минэнерго утвердит меры по увеличению предложения бензина и дизтоплива
Премьер-министр РФ поручил Минэнерго РФ до 15 мая утвердить меры…