Долг угольком красен

Глава ВТБ Андрей Костин заявил, что банк совместно с Газпромбанком (ГПБ) может выкупить ООО «Эльгауголь» у «Мечела» Игоря Зюзина. «Эльгауголь» владеет Эльгинским месторождением в Якутии и железной дорогой до БАМа, в которую вложено около 70 млрд руб., пишет «Коммерсантъ». По информации издания, госбанки-кредиторы могут вернуться к продаже дороги ОАО РЖД, а ВТБ может в этом случае прокредитовать монополию. Но в долгосрочной перспективе проблем «Мечела» это не решает, скептичны аналитики.

«»Мечел» готов продать «Эльгауголь», чтобы частично расплатиться по долгам»,— заявил Bloomberg глава ВТБ Андрей Костин (банк — один из крупнейших кредиторов «Мечела», долг ему — 70 млрд руб.). ООО «Эльгауголь» разрабатывает Эльгинское месторождение с запасами около 2 млрд тонн коксующегося угля. «Мечел» вложил в проект $2,5 млрд, из них $2 млрд ушло на железную дорогу к БАМу (321 км). По словам господина Костина, вероятно, что актив выкупит ГПБ (долг «Мечела» ему — $1,4 млрд и 33,7 млрд руб.), но ВТБ рассматривает возможность участия в сделке, которая поможет улучшить финансовую позицию «Мечела». Средства от сделки компания может использовать на снижение долга перед Сбербанком (около $1,3 млрд), отметил глава ВТБ. Сбербанк единственный госбанк—кредитор «Мечела», не согласный с реструктуризацией долга, ГПБ и ВТБ в сентябре продлили кредиты до 2020 года с отсрочкой погашения тела долга до апреля 2017 года.

О том, что ГПБ может выдать инвесторам кредит на выкуп «Эльги» или купить ее, чтобы «Мечел» рассчитался со Сбербанком, источники говорили в июле, но окончательных договоренностей и схемы сделки не было. В октябре Игорь Зюзин заявлял, что «есть несколько предложений о партнерстве и продаже бизнеса». Источники замечают, что глава Сбербанка Герман Греф настроен разрешить ситуацию до конца года, но раньше весны 2016 года это вряд ли получится.

По словам источников на банковском рынке, ГПБ и ВТБ вряд ли заинтересованы в «Эльгаугле», скорее всего, актив будет перепродан. По их мнению, оптимальным было бы привлечение ОАО РЖД к покупке железной дороги от «Эльги». В ноябре 2014 года экс-глава ОАО РЖД Владимир Якунин говорил, что компания была готова купить ее, но правительство не стало докапитализировать монополию на 70 млрд руб., а кредиторы возражали против безвозмездной передачи. Может быть рассмотрен вариант, при котором ГПБ купит «Эльгауголь», а ВТБ прокредитует ОАО РЖД для выкупа дороги, полагает один из собеседников. Но мешает то, что нет согласованной оценки «Эльгаугля»: «Мечел» не готов делать дисконт к сумме вложений и стоимости запасов, а цены на уголь за два года просели, объясняют источники (в 2014 году Moody`s со ссылкой на менеджмент «Мечела» оценивал «Эльгу» до $5 млрд). Но, добавляют они, очевидно, что вариант выкупа «Эльгаугля» для частичного погашения долга перед Сбербанком имеет право на жизнь. В «Мечеле» и банках отказались от комментариев.

Олег Петропавловский из БКС полагает, что «Мечел» не продаст «Эльгауголь» дешевле своих затрат, то есть актив может стоить не менее $1-1,3 млрд. В 2014 году EBITDA «Мечела», по оценкам БКС, может составить $650 млн, платежи по процентам — $850-890 млн ($492 млн за первое полугодие). Продажа «Эльги» может помочь компании только в краткосрочной перспективе, считает господин Петропавловский.