Свежее
Акции Лукойла на Мосбирже впервые превысили отметку в 8000 рубМеждународный консорциум построит СЭС в ОАЭ мощностью 1,5 ГВтЧистая прибыль Россетей по РСБУ в I кв выросла почти в 2 разаЧистая прибыль Форвард энерго по РСБУ в I кв выросла на 18,5%Бензин Аи-95 подешевел в апреле на бирже на 16%, бензин Аи-92 — почти на 11%Комплекс ГТС в Волгоградской области позволит сохранить водные объекты Средней Волги
Держитесь подальше от РАО ЭС Востока!
- 26 марта, 2015
- 06:37
РАО Энергетические системы Востока 23 марта представило консолидированную финансовую отчетность по МСФО за 2014 год. Общая выручка с учетом государственных субсидий за отчетный период увеличилась на 6%, до 162,7 млрд руб., но это не помогло компании избежать чистого убытка, составившего 2,2 млрд руб.
Выработка электроэнергии у РАО ЭС Востока стала на 4% выше, чем годом ранее, достигнув 31,2 млрд кВт/ч, прежде всего из-за слабых показателей по отпуску электроэнергии с Зейской и Бурейской ГЭС, принадлежащих Русгидро. А вот отпуск тепла электростанциями и котельными группы в 2014 году составил 31,2 млн Гкал, сократившись на 2% г/г. Это объясняется более теплой, чем обычно, погодой во многих регионах Дальнего Востока.
Общая выручка ЭС Востока за 12 месяцев увеличилась на 6%, до 162,7 млрд руб. Помимо уже упомянутого роста выработки электроэнергии на итоговое значение выручки оказал влияние еще целый ряд факторов:
— повышение среднего отпускного тарифа на электроэнергию для конечных потребителей на 7% г/г;
— удвоение выручки ОАО ДРСК благодаря возобновлению договоров последней мили в Амурской области и Еврейской автономной области;
— сокращение государственных субсидий на 6%, до 12,4 млрд руб.
Последний фактор неблагоприятно сказался на итоговом результате ЭС Востока.
Как и прежде, наибольший удельный вес в общей выручке группы занимали доходы от продажи электроэнергии и мощности, на которые приходится около 60% от оборота, а также доходы от реализации теплоэнергии (21%). За счет государственных субсидий в 2014 году было сформировано порядка 8% от общей выручки.
Операционные расходы ЭС Востока повысились на 12% г/г и составили 158,2 млрд руб. Среди главных драйверов такого роста увеличение вознаграждения сотрудников на 14% из-за индексации тарифных ставок и должностных окладов, повышение затрат на топливо (+5% г/г), а также рост амортизации основных средств сразу на 41%, что обусловлено возобновлением амортизации основных средств ОАО ДРСК с 1 января 2014 года. Ставшая уже традиционной для ЕС Востока статья отчетности, отражающая уменьшение стоимости основных средств, на сей раз составила 1,75 млрд руб. В результате операционная прибыль компании уменьшилась по итогам года на 60%, до 2,8 млрд руб.
Объем долгосрочных и краткосрочных займов компании увеличился на 21%, до 78 млрд руб., чистый долг при этом вырос поскромнее — на 15%, до 65,4 млрд руб. Весьма тревожным моментом является то, что весь долг компании номинирован в валюте, а значит в случае продолжения девальвации рубля долговое бремя ЭС Востока будет становиться все тяжелее.
Чистый убыток РАО ЭС Востока за год оказался равен 2,18 млрд руб., притом что за 2013-й оно сгенерировало прибыль в объеме 4,68 млрд руб. Скорректированная чистая прибыль уменьшилась более чем втрое, составив 3,1 млрд руб. После весьма успешного 2013 года компания вновь стала убыточной, и существуют большие опасения, что в ближайшие несколько лет она будет балансировать на грани прибыльности. Некоторый оптимизм вселяет перспектива ввода новой генерации, который позволит компании возобновить получение прибыли и порадовать своих акционеров хорошими финансовыми показателями.
Ну, а пока приходится констатировать наличие определенных рисков недофинансирования проектов из-за высокой долговой нагрузки материнской компании Русгидро. Реализация этих рисков может привести к задержке ввода новых объектов в эксплуатацию. В частности, вторая очередь Благовещенской ТЭЦ может быть введена не раньше марта 2016 года, хотя ранее планировалось, что это произойдет в конце 2015-го.
Немалый убыток по результатам года и наличие целого ряда серьезных рисков для дальнейшего развития не позволяет предлагать бумаги РАО ЭС Востока в качестве хорошей идеи для инвестиций. В российском энергетическом секторе есть несколько более перспективных и пока еще прибыльных компаний, на которые стоит обратить внимание.
Рекомендация по акциям РАО ЭС Востока — «продавать».
Козлов Юрий, «Инвесткафе»
Мы в телеграм:
Подпишитесь на наш Telegram Канал
Акции Лукойла на Мосбирже впервые превысили отметку в 8000 руб
К 19:25 мск акции «Лукойла» торговались на уровне 8 017,5…
Международный консорциум построит СЭС в ОАЭ мощностью 1,5 ГВт
Ввод станции запланирован на 3 кв 2026г. Она будет производить…
Чистая прибыль Россетей по РСБУ в I кв выросла почти в 2 раза
До 134,7 млрд руб.
Чистая прибыль Форвард энерго по РСБУ в I кв выросла на 18,5%
До 5,33 млрд руб.
Бензин Аи-95 подешевел в апреле на бирже на 16%, бензин Аи-92 — почти на 11%
Цена бензина Аи-95 упала до 53,264 тыс руб за т,…
Комплекс ГТС в Волгоградской области позволит сохранить водные объекты Средней Волги
В Волго-Ахтубинской пойме с 2025 по 2030гг планирует возвести масштабный…