Роснефть: только хорошие новости

Сразу несколько важных новостей, касающихся Роснефти, поступило в первый день наступившей недели, 22 декабря. Во-первых, стало известно, что компания планово погасила долю кредита, который был привлечен для финансирования сделки по приобретению ТНК-BP. Госмонополия выплатила группе кредиторов $7 млрд, или около 275 млрд руб. по курсу на конец 3-го квартала 2014 года. Тогда общий долг Роснефти составлял порядка 2,5 трлн руб. Однако недавно Роснефть, разместив на рынке рублевые облигации, привлекла 625 млрд руб. Таким образом, учитывая по-прежнему существенную долговую нагрузку и высокую долю долларовых кредитов в ней, а также значительное ослабление рубля, зафиксированное в текущем квартале, есть основания утверждать, что долговая нагрузка Роснефти на конец 2014-го лишь повысится. Напомню, что в 3-м квартале отношение чистого долга к EBITDA у компании выросло до 1,6x с 1,3x во 2-м квартале. Тем не менее новость о погашении части долларового кредита, несомненно, позитивна, так как пусть незначительно, но снижает зависимость финансовых результатов Роснефти от изменений курса рубля. Также внушают оптимизм данные компании о том, что она не нуждается в выходе на валютный рынок для обслуживания долга в иностранной валюте, так как генерирует достаточную валютную выручку.

Во-вторых, стало известно, что Роснефть и Morgan Stanley не смогут завершить сделку по приобретению российской компанией нефтетрейдингового бизнеса Morgan Stanley, так как эта сделка не получила необходимого одобрения регулирующих органов США. На мой взгляд, при текущей рыночной конъюнктуре эта новость тоже благоприятна для акций Роснефти. Маржинальность трейдингового бизнеса весьма низка. Он требует экспертизы, которой у Роснефти недостаточно. Известно и то, что выручка трейдингового подразделения Morgan Stanley с 2008 года сократилась в несколько раз. Размер сделки оценивался в диапазоне $300-400 млн, и сокращение долларовых инвестиций Роснефти должно быть позитивно воспринято ее инвесторами.

Наконец, Роснефть сообщила о том, что приступила к экспериментальной добыче газа из туронских отложений на Харампурском месторождении. Туронские залежи расположены выше сеноманских — на глубине до 900 м. Опыта их промышленной разработки в России до недавнего времени не было. Однако новые технологии и льготы по НДПИ повысили рентабельность соответствующих проектов. На руку Роснефти играет тот факт, что для освоения и сеноманских, и туронских залежей удастся использовать единую промысловую инфраструктуру. Согласно проекту разработки Харампурского месторождения, промышленную добычу газа на нем планируется начать в 2017 году. На первом этапе добыча составит 9 млрд куб. м. Из них, 8 млрд куб. м будет приходиться на сеноманские залежи и еще 1 млрд куб. м — на туронские. Роснефть в состоянии выгодно монетизировать запасы газа, реализуя их промышленным потребителям на внутреннем рынке.

Рекомендация по акциям Роснефти — «покупать».

Григорий Бирг, «Инвесткафе»