ТГК-1 — фаворит энергетического сектора

ТГК-1 по итогам девяти месяцев 2013 года увеличило чистую прибыль по МСФО на 24,6% — до 4,218 млрд рублей, сообщила компания.

ТГК-1 представила финансовые итоги за 9 месяцев 2013 года по МСФО, которые можно однозначно оценить как сильные, что подтверждает лидерство «дочки» ГЭХа в российской теплогенерации.

Выручка компании показала прирост почти в 15% по сравнению с аналогичным периодом прошлого года. При этом основной вклад в этот рост привнесли доходы от продажи электроэнергии и мощности, увеличившиеся почти на 20% г/г, рост которых, в свою очередь, объясняется несколькими причинами. Во-первых, произошло увеличение цен на рынке на сутки вперед на 16,7% и тарифов на электроэнергию по регулируемым договорам. Во-вторых, выход на оптовый рынок нового блока Преображенской ТЭЦ обусловило увеличение объемов продаж мощности ТГК-1, что в совокупности с ростом цен на КОМ вызвало увеличение выручки от продажи мощности на 26,9%. Доходы от продаж тепловой энергии также выросли благодаря индексации тарифов на тепло.

Определенную роль сыграло субсидирование Мурманской ТЭЦ, которое оказывало положительное влияние на полугодовые результаты ТГК-1.

Рост операционных расходов ТГК-1 при этом практически сравнялся с ростом выручки в отчетном периоде. Традиционно драйвером увеличения затрат становятся расходы компании на топливо в связи с индексацией цен на газ. Топливные расходы ТГК-1 также увеличились и за счет невысокой водности рек региона в 3 квартале 2013 года. Удорожание электроэнергии на РСВ стало причиной роста затрат на покупную электроэнергию ТГК-1, которая использует ее, в частности, в экспортных целях. Амортизация основных средств выросла на 22,7% г/г из-за введения новых мощностей. Статья расходов по налогам, кроме налога на прибыль продемонстрировала увеличение на 76,4% г/г из-за отмены с начала года льготного налогообложения сетей. Остальные операционные расходы компании в целом остались на прежнем уровне.

В итоге чистая прибыль ТГК-1 за 9 месяцев 2013 года выросла на 24,65% до 4,22 млрд руб.

Что касается долговой нагрузки ТГК-1, стоит отметить в целом снижение заимствований относительно состояния на начало года. Увеличение краткосрочных кредитов объясняется переносом части долгосрочных займов в краткосрочные в связи с приближением сроков погашения. При этом снизилось значение коэффициента Net debt/EBITDA, который, с учетом EBITDA за последние 12 месяцев, составил всего 1,89 пунктов, что является весьма низким значением для сильно закредитованного сектора теплогенерации.

ТГК-1, наряду с Мосэнерго, является фаворитом сектора, чьи бумаги я рекомендую в покупке в связи с достаточно большим потенциалом роста. Стоит ожидать, что котировки акций ТГК-1 сегодня будут поддерживаться за счет сильной финансовой отчетности.

Екатерина Шишко, аналитик Инвесткафе