Актуально
Допобъемы топлива направлены на внутренний рынок благодаря запрету на экспортБензин в РФ за неделю подорожал в среднем на 55 коп, дизель — на 31 копСтоимость бензина на АЗС на прошлой неделе выросла на 0,85%Минэнерго будет добиваться ответственности для недобросовестных продавцов топлива на АЗССША вновь отложили введение санкций против сербской NISВ 2025г Минэнерго РФ намерено сохранить объем добычи угля на прошлогоднем уровне
ФАС разрешила кипрской Merol Trading, близкой к структурам КЭС-Холдинга, приобрести 25,092% голосующих акций ТГК-5, сообщает ведомство.
Ожидания аукциона привели к резкому росту капитализации ТГК-5, ТГК-6 и ТГК-9 в начале марта, сопровождающемуся также резким ростом объемов торгов. КЭС-Холдинг, который уже не раз привлекал к себе внимание участников рынка в связи с новостями о реструктуризации, сейчас может готовить активы для дальнейшей перепродажи их какому-либо более крупному генератору или стратегическому инвестору.
Напомню, что ранее такие попытки КЭС уже предпринимал, однако они были неудачными. Пока отчетность за 2012 год всех ТГК, входящих в холдинг, в том числе ТГК-5, свидетельствовала об ухудшении финансовых показателей и компании терпели убытки.
Деятельность ТГК убыточна в силу высокого износа мощностей, огромного недофинансирования из-за неэффективного ценообразования, а также из-за постоянных неплатежей потребителей.
Но основной риск финансового положения заключен в росте долговой нагрузки: показатель Net Debt/EBITDA у ТГК-5 один из самых высоких среди своих собратьев по КЭС — почти 12х.
КЭС-Холдинг в 2012 году прогнозировал дебиторскую задолженность в размере 35 млрд руб., чуть меньше трети от годовой выручки. Кроме КЭС, участие в тендере могут принять и такие эмитенты, как Интер РАО ЕЭС, которая уже владеет миноритарными пакетами в ВТГК, ТГК-6 и ТГК-9, также входящими в КЭС Холдинг, и классифицирует из как «предназначенные для реализации», поэтому Интер РАО может пожелать использовать пакет ТГК-5, для последующих сделок по обмену активами с КЭС Холдингом. Для Интер РАО участие в тендере может быть интересным за счет того, что вероятнее всего цена аукциона составит существенный дисконт к текущей рыночной цене.
Но все же я склоняюсь к мысли, что победу в тендере все же одержит КЭС. После консолидации акций ТГК-5, последует оферта миноритариям, однако я не думаю, что цена по ней будет представлять существенный интерес.
Лилия Бруева, аналитик Инвесткафе
Читайте в Telegram:
Наш Телеграм