Роснефть меняет рельсы на трубы

Роснефть намерена делать крупные инвестиции в развитие новых проектов и модернизацию существующих мощностей. Несмотря на масштаб вложений, данная стратегия выглядит разумно и позволяет рассчитывать на получение выгоды в будущем. В настоящее время компания проводит реконструкцию Комсомольского НПЗ, на которую планирует потратить около 108 млрд руб. Завершиться работы должны к началу 2016 года — сроку вступления в силу запрета на оборот топлива класса ниже Евро-5.

После завершения модернизации производство светлых нефтепродуктов на НПЗ вырастет более чем на 40%, до 6,3 млн тонн. Это позволит Роснефти увеличить выручку от реализации топлива. Напомню, Комсомольский НПЗ является одним из основных поставщиков нефтепродуктов на рынок Дальнего Востока, также завод экспортирует продукцию в Японию, Южную Корею и Вьетнам.

Кроме того, Роснефть и Транснефть намерены построить к Комсомольскому НПЗ отвод от нефтепровода ВСТО, предполагаемая мощность которого составит до 8 млн тонн в год. Инвестиции в его строительство оцениваются в $1 млрд. Финансировать работы будет Транснефть за счет тарифа, уплачиваемого Роснефтью на условиях отдельно заключенного соглашения.

Более того, Роснефть намерена построить нефтепродуктопровод от Комсомольского НПЗ до порта Де-Кастри в Хабаровском крае. Мощность трубопровода должна составить 6,3 млн тонн в год. Инвестиции в строительство нефтепродуктопровода оцениваются в 36 млрд руб., или более $1,1 млрд.

После завершения строительства данных трубопроводов Роснефть получит существенную выгоду от снижения затрат на транспортировку сырья и нефтепродуктов. Ранее компания поставляла нефть на переработку и готовую продукцию НПЗ железнодорожным транспортом. Однако использование для этих целей трубопроводных мощностей позволит значительно выиграть на разнице тарифов. Учитывая предполагаемые объемы поставок и тарифы на транспортировку нефти на внутреннем рынке, экономия Роснефти от использования нефтепровода-отвода от ВСТО может составить около 23 млрд руб. в год. Эксплуатация нефтепроводуктовода от Комсомольского НПЗ до Де-Кастри вместо ж/д перевозок даст возможность сэкономить 10 млрд руб. в год. Совокупная выгода от использования нефтепровода-отвода и нефтепродуктовода достигнет около 33 млрд руб. в год.

Закончить строительство обоих трубопроводов Роснефть планирует к 2016 году, тогда же будет завершена модернизация Комсомольского НПЗ.

Таким образом, благодаря модернизации Комсомольского НПЗ Роснефть сможет увеличить экспорт нефтепродуктов в страны АТР, что приведет к росту выручки компании. Известно, что средние цены на нефтепродукты в странах Азии практически на треть выше, чем на внутреннем рынке. По данным отчетности Роснефти, в 2012 году их стоимость для АТР составляла 26,8 тыс. руб. за тонну. Кроме того, подведение к НПЗ отвода от ВСТО и нефтепродуктовода позволит Роснефти снизить затраты и сократить риски, связанные с транспортировкой сырья и продукции железнодорожным транспортом.

Целевая цена по акциям Роснефти — 288 руб.