Шельф с барского плеча

В Новом Уренгое прошло заседание правительства, на котором обсуждался вопрос доступа к шельфу частных нефтяных компаний. В результате появилась вероятность, что они будут допущены к разработке месторождений, не востребованных государственными компаниями, которые, кроме того, смогут получить опцион на долю в месторождениях, открытых частными предприятиями. Таким образом, дискриминация в отношении доступа частных ВИНК к ресурсам на шельфе продолжится.

В настоящее время Роснефть владеет правом на разработку 14 участков на шельфе и в ближайшей перспективе получит еще 12. Газпрому принадлежат лицензии на семь участков, а еще на 17 он подал заявку. Таким образом, две государственные компании получат доступ к 75-80% ресурсов российского шельфа.

Тем временем обладающие колоссальными портфелями проектов госкомпании не заинтересованы в их срочной разработке. Газпром отложил принятие инвестиционного решения по Штокману на неопределенный срок. Роснефть весьма неохотно обозначает перспективы, касающиеся объемов и сроков выполнения обязательств по ГРР, заложенных в лицензиях, так как источники финансирования иссякают, а лицензий становится все больше. Роснефть планирует вложить порядка 1,2 трлн руб. в ГРР на шельфе в течение ближайших десяти лет. Заявленный объем сейсмических геологоразведочных работ увеличен до 0,35 погонного км на 1 км площади.

Окончательное решение по этому вопросу еще не принято. На мой взгляд, было бы целесообразно обеспечить доступ к шельфу не только государственным, но и частным российским компаниям. Помимо того, что после покупки Роснефтью ТНК-BP доля государства в секторе увеличилась, дискриминация частных компаний в вопросах доступа к ресурсам может привести к существенному снижению конкуренции и эффективности разработки ресурсов континентального шельфа. Несомненно, необходимо учитывать опыт освоения шельфовых месторождений, а также наличие финансовых ресурсов для осуществления дорогостоящих работ в требуемом объеме. Соответственно, доступ на шельф должен быть открыт частным российским компаниям, которые удовлетворяют ряду необходимых требований. В первую очередь речь идет о Лукойле.

Однако этому быть, видимо, не суждено, так что частные нефтяные компании будут вынуждены довольствоваться разработкой менее рентабельных месторождений либо вкладываться в проекты за рубежом. Возможно, Лукойлу придется ограничиться ролью младшего партнера в проектах Роснефти. Представители компании ранее заявляли, что Лукойл готов инвестировать порядка $2,7 млрд в ГРР в участки в море Лаптевых, Восточно-Сибирском и Чукотском морях. Надеясь получить право на разработку Северо-Врангелевского участка в Чукотском море с предполагаемыми запасами в 2,5 млрд тонн, Лукойл готов был вложить в его геологоразведку $860 млн. По заявленным работам компания предложила провести 17 тыс. км сейсмики 2D, 3,4 тыс. кв. км сеймики 3D, а также пробурить две скважины.

На мой взгляд, это все вышесказанное умеренно негативно для Лукойла, который рассчитывал получить беспрепятственный доступ к шельфу. Однако потенциал роста компании в основном связан со стабилизацией добычи в основных регионах деятельности компании, ростом добычи на Каспии и в международных проектах, а также благоприятным изменением дивидендной политики. Целевая цена по акциям Лукойла — 2815 руб.

Тот факт, что у госкомпаний остается эксклюзивный доступ к ресурсам на шельфе, прежде всего позитивен для акций Роснефти, которая является основным бенефициаром дискриминирующего частные компании законодательного акта. Целевая цена по акциям Роснефти — 288 руб.

Григорий Бирг, аналитик Инвесткафе