Газпром и Новатэк — друзья навек?

Газпром и Новатэк вскоре могут создать совместные предприятия для увеличения объемов производства СПГ на основе ресурсной базы полуостровов Ямал и Гыдан. Первое СП планируется создать на базе Тамбейской группы месторождений Газпрома, в которую входят Северо-Тамбейское, Западно-Тамбейское и Тасийское месторождения с общими запасами газа в 1,6 трлн куб. м (ABC1+C2). В нем Газпром получит 75%, а Новатэк оставшиеся 25%. Напомню, что поблизости располагается Южно-Тамбейское месторождение, которое разрабатывается в рамках проекта Ямал СПГ Новатэка и французской Total.

Второе СП планируется создать на базе Утреннего месторождения Новатэка на полуострове Гыдан с запасами газа порядка 767 млрд куб. м (ABC1+C2). Запасы газа обоих предполагаемых СП позволяют производить до 25-30 млн тонн СПГ в год. Газпром и Новатэк планируют подписать в начале следующего года документы, которые станут основой для создания СП. Доли в совместных предприятиях логичны — Новатэк получает порядка 400 млрд куб. м запасов в группе Тамбейских месторождений в обмен на 400 млрд куб. м запасов Утреннего месторождения.

Планируемый к строительству завод по сжижению природного газа в рамках Ямал СПГ согласно проекту будет иметь общую мощность 15 млн тонн в год, которая будет складываться из трех очередей по 5 млн тонн каждая. Первая очередь должна быть запущена в 2016-м, вторая — в 2017-м, а третья — в 2018 году. Таким образом перед компаниями стоит вопрос о том, стоит ли наращивать мощности завода Ямал СПГ или строить новый завод мощность порядка 30 млн тонн в год.

На первый взгляд не столь важно, будут ли дополнительные объемы газа экспортироваться за счет увеличения мощностей проекта Ямал СПГ или за счет сооружения новых перерабатывающих мощностей. Дело в том, что другие проекты по производству СПГ на полуострове Ямал с большой долей вероятности получат те же налоговые льготы, что и проект Новатэка и Total, а именно нулевые ставки НДПИ и экспортной пошлины. Однако мощность завода по производству СПГ при желании может быть увеличена до порядка 50 млн тонн в год и больше для того, чтобы обеспечить переработку необходимых объемов сырья. К тому же уже началось строительство порта Сабетта, который позволит ввести в разработку другие крупные газовые месторождения Ямала и Гыдана, а также круглогодичный экспорт СПГ. Таким образом, имеет смысл использовать общую инфраструктуру с Ямал СПГ.

Именно тот факт, что, скорее всего, проекты по производству СПГ на Ямале и Гыдане получат налоговые льготы, не делают принципиальным налогообложение Газпрома и, соответственно, СП, доля в которых у компании превышает 50%.

Новость о создании СП позитивна как для Новатэка, так и для Газпрома, которые смогут увеличить долю мирового рынка СПГ за счет совместной разработки месторождений ЯНАО.

Целевая цена по акциям Газпрома — 191 руб, а по акциям Новатэка — 496 руб.

Григорий Бирг, аналитик Инвесткафе