«Последняя миля» близка к завершению

Перекрестное субсидирование — механизм установления тарифов на электроэнергию, предполагающий снижение платежей для населения за счет повышения тарифов для крупных потребителей. Одним с примеров перекрестного субсидирования является договор «последней мили».

Крупные потребители электроэнергии напрямую подключены к сетям ФСК ЕЭС. Однако для целей субсидирования ФСК ЕЭС передает конечные участки сетей местным МРСК, которые затем взимают плату за свои услуги с крупных потребителей. Таким образом, межрегиональные сетевые распределительные компании генерируют дополнительные доходы без значительных издержек и получают возможность несколько снизить платежи для населения. Общий объем перекрестного субсидирования в энергетике в 2012 году составит 207 млрд руб. при этом на договоры «последней мили» придется 58 млрд руб.

Существующее положение вещей не устраивает крупных потребителей электроэнергии. Ситуация с «последней милей» особенно обострилась в последние годы. Крупные потребители один за другим отказываются от услуг МРСК и переходят на прямые договоры с ФСК. При этом предприятия инициируют иски против сетевых компаний, стремясь вернуть ранее выплаченные деньги. В свою очередь, МРСК пытаются отсудить выпадающие доходы у региональных властей, которые, по мнению энергетиков, неправильно рассчитали тарифы.

Вспоминая громкие судебные разбирательства, стоит упомянуть, что в феврале 2012 года СУАЛ добился в суде права не выплачивать МРСК Урала 393 млн руб. А ранее Русал смог оспорить правомерность перечисления Красноярским алюминиевым заводом в 2010 году платежа в адрес МРСК Сибири на сумму около 800 млн руб. В настоящее время НЛМК пытается через суд взыскать с МРСК Центра 9 млрд руб., выплаченных с 2008 года.

Среди судебных разбирательств, по которым истцами выступают сетевые компании, можно назвать процесс МРСК Сибири против министерств финансов Красноярского и Забайкальского краев, по которому компания надеется взыскать 5,3 млрд руб. Кроме того, судятся ФСК ЕЭС, МРСК Сибири и КрАЗ, причем сетевая компания пытается добиться от металлургического завода выплаты задолженности на сумму 2,1 млрд руб.

На сегодняшний день сетевые компании погрязли в судебных разбирательствах. При этом выпадающие доходы и штрафы начинают угрожать их финансовой стабильности.

Наиболее сложно финансовое положение МРСК Сибири и МРСК Урала. У этих компаний большая доля выручки приходилась на потребителей-отказников.

На днях правительство заявило о готовности решить данную проблему путем постепенного отказа от договоров «последней мили». Первоначально изменения коснутся 18 регионов, где проблема стоит наиболее остро. Данный процесс будет проходить поэтапно и растянется до 2014 года. Альтернативой «последней миле» должна стать социальная норма потребления. Определенная объем электроэнергии для населения будет оплачиваться по социальному тарифу, а все, что выше нормы, — по рыночным ценам.

Данные изменения окажут долгосрочное позитивное влияние на котировки МРСК Урала и МРСК Сибири. Сегодня эти компании находятся в сложном финансовом положении и торгуются с мультипликаторами ниже среднеотраслевых.

Влияние социальной нормы потребления на остальные МРСК будет зависеть от конкретных значений тарифов. На сегодня в секторе перспективными являются акции МОЭСК. Целевая цена — 1,66 руб. Потенциал роста — 23%. При этом в случае изменения позиции правительства по поводу RAB-тарифов акции большинства МРСК могут продемонстрировать значительный рост.

Константин Марченко, аналитик Инвесткафе