Апатит не продается: он никому не нужен

Конкурс по продаже государственного пакета Апатита, на мой взгляд, с большой вероятностью будет признан недействительным. В первом раунде, который прошел утром 14 июня, оказался лишь один участник — Уралхим. Напомню, что ранее сообщалось о пяти претендентах на покупку актива.

Один из них — речь идет об Акроне — отпал практически сразу, так как ФАС решила более детально рассмотреть его предложение, а одобрение заявки данным ведомством было одним из необходимых условий участия в конкурсе.

Два других участника — Ренова и банк Траст — появились практически перед завершением приема заявок. И главный, на мой взгляд, претендент Фосагро также подавал заявку на свое участие. Однако, когда дело дошло до дела, реальное ценовое предложение в первом раунде оказалось лишь у Уралхима. Напомню, что начальная цена госпакета для старта торгов составляла 10,5 млрд руб., а совет директоров Уралхима согласился участвовать в торгах с максимальной суммой в 20 млрд руб. Какова реальная величина предложения, пока неизвестно, но я полагаю, что существенно ниже максимальной суммы.

Почему в торгах не стали участвовать остальные претенденты? Фосагро уже объяснило свою позицию, признавшись, что не согласно с условиями проведения конкурса. Стоит отметить, что сами торги проводятся в условиях очень высокой скрытности и таинственности, и, как мне представляется, гораздо разумнее было провести обычный аукцион, в результате которого кто больше заплатил бы, тот и вышел бы победителем.

При этом я полагаю, что условия участия изначально неодинаковы для всех претендентов. Дело в том, что Фосагро является контролирующим акционером Апатита. В связи с этим, если в Фосагро посчитают, что конкурс прошел нечисто или с нарушениями, то у компании есть возможность провести дополнительную эмиссию, что размоет размер пакета нового акционера. Напомню, что государство продает 20% уставного капитала, что соответствует 26,67% голосующих акций. Так что новый акционер в любом случае сумеет пользоваться преимуществом блокирующего пакета лишь непродолжительное время, и ему все равно придется считаться с Фосагро.

Я полагаю, что наличие только одного претендента на пакет Апатита станет причиной того, что конкурс будет признан недействительным, что автоматически приведет к необходимости его повторного проведения. В этом случае, вполне вероятно, будут изменены его условия или даже сама форма: вместо конкурса может быть проведен аукцион. Напомню, что среди производителей удобрений одним из самых привлекательных является Акрон с целевой ценой 1600 руб. и потенциалом роста в 45%.

Павел Емельянцев, аналитик Инвесткафе