Дивиденды Татнефти превзойдут наши ожидания

Чистая прибыль за 9 мес 2011г увеличилась в 1.8 раза. Татнефть опубликовала сообщение о существенном факте, в котором раскрыла размер чистой прибыли по РСБУ за 3 кв. Прибыль компании снизилась на 45% к-н-к, до 8.6 млрд руб. Таким образом, чистая прибыль Татнефти за 9 мес 2011г составила 47.8 млрд руб, что в 1.8 раза выше уровня 2010 г.

Укрепление рубля увеличит прибыль на 61% в 2011 г. Снижение чистой прибыли в 3 кв по РСБУ обусловлено ослаблением рубля, что привело к убыткам по курсовым разницам. В 4 кв же, напротив, компания, по нашим расчетам, должна получить прибыль по курсовым разницам и рост чистой прибыли по РСБУ. Кроме того, мы ожидаем и увеличения рентабельности экспорта сырой нефти в 4 кв. По нашим оценкам, чистая прибыль Татнефти по РСБУ в 2011 г. может повыситься на 61%, до 62.8 млрд руб.

Дивиденды превысят наши прогнозы, доходность – 9.6%. Исходя из результатов за 9 мес, мы полагаем, что дивиденды по итогам 2011 г. существенно превзойдут наши первоначальные ожидания ($0.23/акция). Мы повышаем наш прогноз до 8.1 руб/акция ($0.27/акция). Дивидендная доходность составит 5.4% и 9.6% по обыкновенным и привилегированным акциям соответственно.

Андрей Полищук, аналитик ФГ БКС