Газпром сливает энергетику

Советы директоров подконтрольных «Газпрому» ОГК-2 и ОГК-6 одобрили параметры их слияния. Акционеры компаний должны утвердить схему 21 июня, а само объединение планируется завершить до конца года. Но с этим может не согласиться государственное «Интер РАО», крупный миноритарий ОГК-2 и ОГК-6. Компания оценивает ОГК-6 на 20% дороже, чем это сделал «Газпром энергохолдинг», пишет «Коммерсантъ».

Вчера гендиректор ООО «Газпром энергохолдинг» (управляет энергоактивами «Газпрома») Денис Федоров сообщил, что советы директоров ОГК-2 и ОГК-6 утвердили параметры объединения двух компаний. После одобрения сделки собранием акционеров 21 июня бумаги ОГК-6 будут конвертированы в акции ОГК-2 с коэффициентом 1,21. Окончательно закрыть сделку «Газпром энергохолдинг» планирует до конца года. По словам господина Федорова, за счет слияния «Газпром» рассчитывает увеличить капитализацию обеих компаний в три-пять раз. Топ-менеджер добавил, что синергетический эффект от объединения должен составить 7,8 млрд руб. до 2015 года.

ОГК-6 владеет Череповецкой, Рязанской, Новочеркасской, Киришской ГРЭС и Красноярской ГРЭС-2 общей мощностью 9162 МВт. Выручка компании в 2010 году по МСФО — 48,6 млрд руб., чистая прибыль — 2,2 млрд руб.

ОГК-2 владеет Псковской, Ставропольской, Троицкой, Серовской ГРЭС и Сургутской ГРЭС-1 общей мощностью 8707 МВт. Выручка компании в 2010 году по МСФО — 47,86 млрд руб., чистая прибыль — 2,2 млрд руб.

Сейчас «Газпром энергохолдинг» владеет 57,3% в ОГК-2 и 60,6% в ОГК-6. Год назад он объявил о намерении их объединить. По расчетам компании, после слияния ей будет принадлежать 58,8% акций в «новой» ОГК-2 — для этого будет выпущена эмиссия в размере 81,2% акций, а ОГК-6 прекратит свое существование. Для утверждения объединения за него должны проголосовать 75% акционеров энергокомпаний. Для тех, кто будет против реорганизации, установлена цена выкупа бумаг — 1,72 руб. за штуку в ОГК-2 и 1,40 руб. за штуку в ОГК-6. По словам Дениса Федорова, на выкуп «Газпром энергохолдинг» сможет потратить около 4 млрд руб. на каждую ОГК, поскольку, согласно закону об АО, компания не может направить на выкуп сумму, превышающую 10% стоимости чистых активов на момент принятия решения.

Денис Федоров считает, что миноритарии ОГК-2 и ОГК-6 поддержат объединение компаний. Одним из них сейчас является государственное «Интер РАО ЕЭС»: в ОГК-2 оно владеет 3% акций, в ОГК-6 — 14%. Господин Федоров отмечает, что с «Интер РАО» «Газпром» пока не обсуждал объединение компаний, и допускает, что «у них могут возникнуть вопросы по цене выкупа ОГК-6». Дело в том, что само «Интер РАО» при оценке активов для своей консолидации оценивало ОГК-6 в 1,69 руб. за штуку — на 20,7% выше, чем оценка «Газпром энергохолдинга». ОГК-2 «Интер РАО», наоборот, оценило дешевле — 1,53 руб. за акцию.

Вчера акции ОГК-2 и ОГК-6 на ММВБ торговались на уровне 1,59 и 1,29 руб. за штуку соответственно. По словам Дениса Федорова, цена выкупа установлена выше рыночной специально, «чтобы стимулировать интерес к бумагам». Однако аналитик БКС Екатерина Трипотень отмечает, что на момент предъявления к выкупу цена акций по отношению к рынку может измениться. Она напоминает, что в 2007 году РАО «ЕЭС России» утвердило цену выкупа собственных акций ниже рыночной, однако затем рынок сильно упал, и в итоге цена оказалось слишком высокой. Старший аналитик ФК «Открытие» Сергей Бейден полагает, что у «Интер РАО» сейчас нет срочной необходимости превращать акции ОГК-2 и ОГК-6 в деньги. Кроме того, добавляет он, в ОГК-6 у энергохолдинга значительный пакет, который вряд ли удастся предъявить к выкупу полностью. Поэтому энергохолдинг может получить акции объединенной компании и затем, например, использовать их в обменных сделках.

В «Интер РАО» сообщили, что «рассматривают различные варианты» продажи акций ОГК-2 и ОГК-6. Источник, близкий к компании, уточнил, что возможны варианты продажи бумаг двумя пакетами, одним пакетом уже объединенной ОГК-2 или же через предъявление к выкупу.