Свежее
Саудовская Аравия повысила цены на свою нефть для Азии на июньСтроительство ЭБ-1 АЭС Карун в Иране начнется осеньюУгольную ТЭЦ в Кокшетау, которую построят совместно с РФ, смогут позже перевести на газКоличество оставшихся без электричества свердловчан снизилось до 41 тысБашкирэнерго помогает Свердловэнерго восстанавливать электроснабжение, нарушенное непогодойЧисло оставшихся без электроснабжения жителей Свердловской области сократилось до 40 тыс
Самое время вложиться в ТГК-1
- 19 мая, 2015
- 20:44
Ведущий производитель электрической и тепловой энергии в Северо-Западном регионе ТГК-1 представил консолидированную финансовую отчетность за 1-й квартал. Результаты оказались несколько лучше прошлогодних.
Выручка компании за отчетный период увеличилась на скромные 0,3% (г/г), до 22,35 млрд руб., что было обусловлено оптимизацией загрузки производственных мощностей в пользу новых и более эффективных, а также ростом цен на оптовом рынке. Учитывая снижение совокупной генерации ТГК-1 в 1-м квартале на 3% (г/г), увеличение выручки выглядит более чем удовлетворительно.
Если говорить о структуре доходов компании, стоит отметить рост доли выручки от тепловой энергии, на которую теперь приходится почти 50% всего оборота, повышение объемов реализации мощности в вынужденном режиме, а также удвоение объема экспорта электроэнергии. Повышение средних температур наружного воздуха, которое привело к снижению отпуска тепловой энергии, внесло свой негативный эффект, однако не смогло кардинально переломить ситуацию в худшую сторону.
Операционные расходы за первые три месяца 2015-го практически не изменились, даже несмотря на заметное снижение топливных затрат (-6,1%) в связи с сокращением неэффективной выработки электроэнергии на ТЭЦ. Этот положительный эффект был нивелирован бурным ростом расходов на покупную электрическую и тепловую энергию (+22,2% г/г) из-за увеличения объемов экспорта, о котором было сказано выше, а также в силу роста затрат на ремонт и техническое обслуживание (+18,5% г/г) в связи с выполнением плановых ремонтов основных фондов.
В результате операционная прибыль выросла менее чем на 2%, составив 4,58 млрд руб.
Финансовые статьи отчетности не внесли серьезных корректив в общую картину. Показатель EBITDA увеличился на 3,2% г/г, до 6,36 млрд руб. Чистая прибыль при этом показала более убедительную динамику: ее рост превысил 5%, а сам показатель достиг 3,3 млрд руб.
Ситуация с долгом для ТГК-1 по-прежнему остается стабильной и не вызывает серьезных опасений. Долговые обязательства на 31 марта 2015 года составляли 28,7 млрд руб., что на 4,1% меньше, чем годом ранее. Соотношение чистый долг/EBITDA c 2,1х опустилось до 1,9х, что дополнительно свидетельствует о хорошей кредитоспособности компании.
У ТГК-1 сохраняется высокая вероятность дальнейшего снижения операционных результатов в течение трех следующих кварталов. Это косвенно признает и глава ГЭХ Денис Федоров, который на недавней пресс-конференции заявил о целевом значении чистой прибыли компании по РСБУ порядка 2,3 млрд руб., что даже меньше, чем результат компании всего лишь за один квартал текущего года (2,4 млрд руб.). Таким образом в дальнейшем квартальная отчетность ТГК-1 принесет с собой неприятные сюрпризы.
Тем не менее в долгосрочной перспективе сравнительный анализ российских электроэнергетических компаний по мультипликатору P/E оставляет хорошие шансы для роста котировок акций ТГК-1. Это дает все основания для инвестиций в бумаги компании в настоящий момент.
Рекомендация по акциям ТГК-1 — «покупать» с целью 0,0076 руб.
Козлов Юрий, «Инвесткафе»
Мы в телеграм:
Подпишитесь на наш Telegram Канал
Саудовская Аравия повысила цены на свою нефть для Азии на июнь
Стоимость нефти марки Arab Light для азиатских покупателей увеличена на…
Строительство ЭБ-1 АЭС Карун в Иране начнется осенью
Мощность АЭС «Карун» будет составлять 300 МВт.
Угольную ТЭЦ в Кокшетау, которую построят совместно с РФ, смогут позже перевести на газ
Планируется, что тепловая мощность ТЭЦ составит 520 Гкал/час, электрическая мощность…
Количество оставшихся без электричества свердловчан снизилось до 41 тыс
К утру 5 мая протяженность поврежденных ЛЭП достигла порядка 1…
Башкирэнерго помогает Свердловэнерго восстанавливать электроснабжение, нарушенное непогодой
7 бригад распредсетей Башкирэнерго, включая 42 человека и 15 единиц…
Число оставшихся без электроснабжения жителей Свердловской области сократилось до 40 тыс
Над устранением последствий непогоды работают 113 бригад энергетиков, в которые…