Будут ли по карману Газпрому обещанные дивиденды?

Газпром опубликовал отчетность по РСБУ за 2012 год. Согласно ее данным, чистая прибыль госмонополии составила 556,34 млрд руб., что почти на 37% ниже показателя 2011 года. Дивидендная политика Газпрома предполагает выплату акционерам не менее 25% от чистой прибыли по РСБУ. Напомню, по итогам 2011 года компания резко увеличила размер дивиденда с 3,85 руб. до 8,97 руб. на акцию, соответствующая доходность при этом составила 5,44%. За 2011 год чистая прибыль Газпрома по РСБУ выросла более чем вдвое, потому столь значительное повышение дивидендов вполне закономерно.

Российская газовая монополия в ушедшем году показывала снижение выручки и чистой прибыли в связи с падением объемов экспорта газа в Европу, а также предоставлением европейским потребителям ретроактивных скидок на российский газ. Потому оснований рассчитывать на то, что Газпром покажет хорошие финансовые результаты по итогам года, не было, соответственно не стоит ожидать и роста дивидендных выплат. По предварительным данным самой компании, выручка по итогам 2012 года по МСФО снизится на 5,1%, до $150 млрд, EBITDA сократится на 19,5%, до $53 млрд, чистая прибыль по МСФО в 2012 году ожидается в размере $38 млрд, что ниже показателя 2011 года на 14,6%.

Если исходить из коэффициента в 25% от чистой прибыли по РСБУ за 2012 год, то общие дивидендные выплаты Газпрома будут примерно равняться 139 млрд руб., то есть 5,88 руб. на одну акцию. Однако, полагаю, что дивиденды по итогам 2012 года все же составят не менее 7 руб. на акцию, что, исходя из текущих цен, будет означать дивидендную доходность в 5,6%.

Напомню, ранее менеджмент Газпрома заявлял, что общий объем дивидендных выплат по итогам 2012 года достигнет приблизительно 180 млрд руб., таким образом на одну акцию придется 7,6 руб. Кстати, и на дне инвестора руководство Газпрома заявляло, что дивиденд на акцию за ушедший год будет равен 7-8 руб. на одну акцию.

В связи с выходом финансовой отчетности Газпрома по РСБУ его котировки в первой половине сегодняшнего дня потеряли 2,1%: на 13:30 мск цена одной акции Газпрома составляла 132,24 руб. Однако, я полагаю, что данный негативный эффект является краткосрочным, и в скором времени акции будут показывать положительную динамику.

Заключение Газпромом долгосрочного контракта с Сербией дает основания ожидать, что госмонополии удастся сохранить текущих потребителей на европейском рынке. Кроме того, в среднесрочной перспективе, благодаря подписанию соответствующего меморандума с Китаем, корпорация должна увеличить объемы экспорта. Также повышению объемов зарубежных поставок будет способствовать участие отечественной компании в строительстве газовых электростанций в Европе. Все это позволит госмонополии нарастить общую выручку от реализации газа в будущем.Что касается ди

Что касается дивидендов, то, на мой взгляд, Газпром в этом году может выплатить акционерам более 25% от чистой прибыли по РСБУ. Пока совет директоров не рекомендовал размер дивидендов за 2012 год, однако полагаю, что они будут не ниже 7 руб. на одну акцию.

Годовое собрание акционеров Газпрома состоится 28 июня 2013 года, дата закрытия реестра — 13 мая. Целевая цена по акциям компании — 157 руб.

Юлия Войтович, аналитик Инвесткафе