Акции Башнефти вырвутся в лидеры дивидендной доходности

Башнефть направит 11,1 млрд рублей на выполнение целевой программы повышения надежности трубопроводов на 2013—2017 гг., сообщается на сайте компании.

Реализация программы направлена на минимизацию негативного воздействия производственной деятельности в сфере добычи нефти на состояние окружающей среды, а также потерь продукции за счет сокращения числа отказов оборудования и снижения удельной аварийности трубопроводного транспорта.

Стоит отметить, что озвученная цель не подразумевает существенного роста капитальных затрат в ближайшие года. В частности, на конференц-звонке по итогам отчетности Башнефти за 3кв 2012 года, менеджмент заявил, что планируемый объем капвложений на 2013 год не будет существенно выше, чем в 2012 году. По итогам 9 месяцев 2012 года капитальные затраты выросли на 6% год к году и составили $630 млн.

Также расходы в размере $350-360 млн в течение 5 лет не являются существенными и скорее направлены на то, чтобы минимизировать риск разливов и, соответственно, возникновения претензий и штрафов со стороны различных наблюдательных органов.

Башнефть в 3-м квартале 2012 года сгенерировала здоровый свободный денежный поток, составивший $437 млн. Хотя по отношению к предыдущему кварталу произошло заметное снижение этого показателя из-за роста чистого оборотного капитала, в сравнении год к году по итогам девяти месяцев поток вырос на 25% и составил $1,2 млрд. Таким образом, несмотря на увеличение капитальных затрат в 2012 году, акционеры могут рассчитывать на дивиденды в размере $3,5-4 на акцию, при условии что Башнефть в 4-м квартале не увеличит существенно капитальные затраты или не произведет крупных сделок M&A. Таким образом, исходя из текущих цен, дивидендная доходность может составить 6-7% по обыкновенным акциям и 8-9% — по привилегированным, что является весьма хорошим уровнем для нефтегазовых компаний и позволит акциям компании оказаться среди лидеров сектора по дивидендной доходности.

Целевая цена по обыкновенным и привилегированным акциям Башнефти — 2003 руб. и 1500 руб. соответственно.

Григорий Бирг, содиректор аналитического отдела Инвесткафе