Лукойл поманит дивидендами

Лукойл проведет 7 ноября заседание совета директоров, на котором будет обсуждаться вопрос о выплате промежуточных дивидендов. Руководство компании ранее заявляло о своем намерении выплатить акционерам промежуточные дивиденды по итогам 1-го полугодия 2012 года. Их предполагаемый размер — 40 руб. на акцию.

Таким образом, общий объем выплат по итогам шести месяцев может составить 34,02 млрд руб., или 23,3% от чистой прибыли Лукойл за первую половину 2012 года по US GAAP. Для сравнения, по итогам деятельности в 2011 году общие выплаты акционерам Лукойла составили 19,2% от чистой прибыли по US GAAP за 2011 год, или около 63,8 млрд руб.

С учетом выплаты промежуточных дивидендов, можно предположить, что по итогам этого года их размер составит не менее 80 руб. на акцию, а дивидендная доходность при текущей цене окажется равна примерно 4,2%. Для сравнения, по итогам прошлого года Лукойл выплатил дивиденды в размере 75 руб. на акцию. Дивидендная доходность по итогам 2011 года составила также 4,2%.

Компания планирует год от года увеличивать дивиденды. Ее президент Вагит Алекперов не исключал возможности в ближайшие годы повысить дивиденды втрое относительно прошлогоднего уровня. Данное намерение должно быть основано на планах существенно нарастить объем чистой прибыли. Прогнозируя рост чистой прибыли, руководство рассчитывает на стабильно высокие цены на нефть в будущем, а также на повышение объемов добычи и инновационное развитие компании.

Однако сложно предположить столь существенный рост чистой прибыли в ближайшем будущем. По моим прогнозам, Лукойл начнет постепенно наращивать объемы лишь с 2014 года, благодаря разработке месторождений Каспийского шельфа и началу промышленной добычи на месторождении Западная Курна-2 в Ираке. Положительное влияние на финансовые показатели компании может оказать введение правительством налоговых льгот для месторождений Каспия, учитывая, что к 2021 году Лукойл планирует, что эти участки будут приносить около 10% от общего объема добычи.

Руководство компании заявляло, что намерено придерживаться стратегии выплаты не менее 25% от чистой прибыли по РСБУ. Например, общий объем выплат дивидендов по итогам 2011 года составил 26,3%.

Чистая прибыль Лукойл по US GAAP по итогам 1-го полугодия снизилась на 29% по сравнению с результатом в аналогичном периоде прошлого года и оказалась равна $4,8 млрд. Однако, оценивая деятельность компании за время после выхода отчетности, руководство не отказывается от намерения выплатить промежуточные дивиденды по итогам 1-го полугодия 2012 года. В любом случае это решение позитивно повлияет на инвестиционную привлекательность ценных бумаг компании, что также увеличит рост дивидендных выплат на акцию.

Целевая цена по акциям Лукойла составляет 2018 руб.

Юлия Войтович, аналитик Инвесткафе