Свежее
Мощность ПС 110 кВ Гуниб в Дагестане увеличена в 1,5 разаОДК разрабатывает быстровозводимые электростанции для энергообеспечения удаленных районовНоватэк получил рейтинг китайского агентства CSCI PengyuanВ Вологодской области предприятия ЖКХ задолжали за электроэнергию более 300 млн рубДРСК усиливают профилактику электротравматизма среди водителей большегрузного транспортаКазахстан рассматривает подрядчиков из КНР и Южной Кореи вместо РФ для строительства ТЭЦ
Выручка ЛУКОЙЛа по МСФО во втором квартале повысилась на 3,3% г/г, до 2,125 трлн руб. По этому показателю компания уступила НОВАТЭКу и Роснефти, у которых он увеличился на 11,6% и 3,4%. Остальные игроки отечественного нефтегазового сектора зафиксировали более скромный темп прироста выручки или негативную динамику. В среднем по отрасли выручка увеличилась на 1,4%. В первую очередь это вызвано снижением стоимости нефти в рублевом эквиваленте на 2,2%, до 4,38 тыс. руб. за баррель. В целом результат ЛУКОЙЛа выглядит достаточно позитивно, так как он более чем вдвое выше среднего по сектору.
Благодаря контролю за издержками операционные расходы ЛУКОЙЛа в отчетном периоде вдвое отстали от инфляции. Этот фактор позволил увеличить операционную прибыль на 14,6% г/г, до 226,44 млрд руб., а операционная рентабельность увеличилась на 1 п.п., до 10,6%. Среднеотраслевой уровень операционной маржи во втором квартале составил 19,66%, а самый высокий показатель на уровне 31,3% зафиксировала Татнефть. В этой связи у меня складывается двоякое впечатление. С одной стороны, менеджмент ЛУКОЙЛа грамотно контролировал издержки. С другой — у компании самый низкий уровень операционной рентабельности в отрасли, что уменьшает ее инвестиционную привлекательность.
Чистая прибыль акционеров ЛУКОЙЛа с апреля по июнь увеличилась на 8,3% г/г, до 181,24 млрд руб. Среднеотраслевой темп роста прибыли составили 18%, в первую очередь за счет удвоения прибыли НОВАТЭКа. Если исключить этот фактор, то скорректированный темп роста составит 1,67%, и здесь ЛУКОЙЛ смог продемонстрировать хороший результат.
ЛУКОЙЛ увеличил добычу нефти во втором квартале на 1% г/г, до 21,35 млн тонн. На зрелых месторождениях компании в Западной Сибири добыча сократилась на 0,65%, а на Урале и в Поволжье выросла на 2,14% и 5,7% соответственно. Среднеотраслевой темп роста составил 2,02% и показатель ЛУКОЙЛа оказался существенно ниже данного уровня. Поскольку на месторождениях Западной Сибири приходится 43,5% объема добычи ЛУКОЙЛа, то снижение производства в данном сегменте не позволяет компании демонстрировать темп роста на уровне конкурентов.
Добыча газа у ЛУКОЙЛа в отчетном периоде увеличилась на 3% г/г, до 8,37 млрд куб. м. Последние несколько кварталов компания демонстрировала двузначные темпы роста добычи газа и сейчас зафиксировала более скромные результаты по двум причинам. Во-первых, на проектную мощность вышли комплексы в Узбекистане. Во-вторых, плановые ремонтные работы проводились на ГПК Кандым. Среднеотраслевой темп роста добычи газа составил 6,93%, а показатель ЛУКОЙЛа в два с лишним раза ниже.
Нефтепереработка компании повысилась на 0,54% г/г, до 16,82 млн тонн. Сокращением объема переработки на НПЗ в Перми компенсировалось высокой загрузкой нижегородского предприятия. Доля светлых нефтепродуктов составила 72,6% при среднем по отрасли уровне 72%. Среднеотраслевой показатель темпа роста переработки оказался отрицательным и составил 2,13% в связи с плановыми ремонтными работами на многих отечественных НПЗ.
В целом операционные результаты компании можно назвать умеренно позитивными. Добыча углеводородов увеличивается, хотя темпы существенно ниже, чем у конкурентов. Динамика выше средней зафиксирована только в сегменте нефтепереработки.
28 августа компания провела погашение 35 млн обыкновенных акций, которые были выкуплены в рамках buy back. Уставный капитал компании сократился на 4,66%, до 715 млн обыкновенных акций, что приведет к увеличению размера прибыли и дивидендов на акцию.
По мультипликатору P/E бумаги ЛУКОЙЛ торгуются чуть выше среднего показателя по отрасли, что не позволяет сделать рекомендацию о покупках на текущем уровне цен. Компания не демонстрирует бурного темпа роста добычи углеводородов. Я рекомендую держать акции в своих портфелях. Соглашение ОПЕК+ по ограничению добычи привело к тому, что запасы в странах ОСЭР снижаются. В Штатах за последние три месяца остатки сократились на 55 млн баррелей. Министерство энергетики Саудовской Аравии на минувшей неделе заявило о том, что ждет продолжения тренда по сокращению запасов в странах ОСЭР этой осенью. С учетом того, что ЕЦБ и ФРС США в сентябре могут снизить ставки, нефтяные котировки могут продемонстрировать положительную динамику в ближайшие два месяца. Этот фактор окажет поддержку акциям ЛУКОЙЛА.
Горячева Татьяна, «Инвесткафе»
Мы в телеграм:
Подпишитесь на наш Telegram Канал
Мощность ПС 110 кВ Гуниб в Дагестане увеличена в 1,5 раза
С 20 МВА до 35 МВА.
ОДК разрабатывает быстровозводимые электростанции для энергообеспечения удаленных районов
На базе модернизированного газотурбинного двигателя НК-37 мощностью 25 МВт.
Новатэк получил рейтинг китайского агентства CSCI Pengyuan
Долгосрочный кредитный рейтинг по международной шкале на уровне «A-i», а…
В Вологодской области предприятия ЖКХ задолжали за электроэнергию более 300 млн руб
С 1 января 2025 года она увеличилась на 39 млн…
ДРСК усиливают профилактику электротравматизма среди водителей большегрузного транспорта
С начала 2025 года зафиксировано уже 21 подобное происшествие.
Казахстан рассматривает подрядчиков из КНР и Южной Кореи вместо РФ для строительства ТЭЦ
Власти Казахстана планируют поэтапно завершить строительство этих ТЭЦ до 2032…