Акции Интер РАО будут проданы дешевле рыночной стоимости

«Интер РАО ЕЭС» определила цену размещения своих акций в пользу ВЭБа, в результате которой банк получит 16-18% в капитале компании. Одна акция обойдется ВЭБу на 24% дешевле текущей рыночной цены. Несмотря на то что цена, по мнению аналитиков, справедлива, акции «Интер РАО» отреагировали на нее падением на 9%, пишет сегодня «Коммерсантъ».

Вчера глава блока стратегии и инвестиций «Интер РАО» Ильнар Мирсияпов сообщил, что первая допэмиссия акций компании в пользу ВЭБа пройдет по цене 0,4 руб. за бумагу и даст возможность банку стать владельцем 16-18% акций компании. По словам топ-менеджера, ВЭБ внесет в капитал 21,278 млрд руб. на строительство Уренгойской ГРЭС. Банк рассматривал вопрос о возможном увеличении объема денежных средств, вносимых в оплату допэмиссии, чтобы получить 25% плюс одну акцию, «но решил, что это не принципиально», сообщил господин Мирсияпов. Завершить размещение компания планирует в двадцатых числах августа.

После первой допэмиссии последует вторая, размещение намечено на осень. Она будет проводиться для внесения в состав «Интер РАО» энергоактивов, оставшихся непроданными после реорганизации РАО «ЕЭС России». Предварительно стоимость этих бумаг оценивается в $6-10 млрд. Господин Мирсияпов рассказал, что во второй допэмиссии планирует принять участие «Росатом» (сейчас владеет 57% акций «Интер РАО»), который оплатит бумаги деньгами и акциями Сангтудинской ГЭС-1. Топ-менеджер добавил, что предполагалось и участие Росимущества, которое может внести 4,5 млрд руб. Но для этого необходимо, чтобы средства были предусмотрены в бюджете страны, а пока соответствующего подтверждения нет. Кроме того, в допэмиссии планирует принять участие «Роснефть», которая обменяет свой пакет в ТГК-11 (6,77%) на долю в «Интер РАО». Ильнар Мирсияпов сказал, что «будет и ряд других участников» допэмиссии, однако не уточнил, о ком идет речь.

По словам аналитика ИК «Совлинк» Екатерины Трипотень, цена, по которой ВЭБ будет выкупать допэмиссию «Интер РАО», на 24% ниже рыночной — вчера на ММВБ акции компании торговались на уровне 0,52 руб. за штуку. С одной стороны, аналитик считает такую цену справедливой, поскольку ее уровень соответствует средневзвешенной цене за полгода.

Однако реакция рынка на информацию о стоимости размещения акций была негативной — котировки бумаг «Интер РАО» упали на ММВБ на 12% (при снижении индекса ММВБ на 1,35%), поскольку «доля миноритариев будет размыта, да еще и ниже рыночной стоимости». По оценкам ФК «Открытие», при максимальном размещении акции миноритариев подешевеют на 7,5%. Аналитик «Финама» Дмитрий Терехов называет такое поведение компании «типичным недружественным шагом по отношению к миноритариям». Он отмечает, что преимущественным правом выкупа допэмиссии могут воспользоваться только 17,7% в соответствии с результатами голосования на собрании акционеров летом 2009 года.

Вторая допэмиссия, считает Павел Попиков из ФК «Открытие», будет интересна для «Роснефти». По оценкам аналитика, за 6,77% акций ТГК-11 нефтекомпания может получить 0,6% акций «Интер РАО», если цена обмена будет также средневзвешенной за полгода. Павел Попиков отмечет, что этот пакет намного ликвиднее акций ТГК-11 и его можно выгодно продать. Возможный вклад «Росатома» во вторую допэмиссию аналитик оценивает в $100-135 млн, то есть менее 1% от общей суммы размещения.