РусГидро стремится к самообладанию

Правительство обсуждает возможность ликвидации перекрестного владения акциями «РусГидро» и «Интер РАО». В результате обмена акциями обе госкомпании значительно увеличат свои казначейские пакеты. Схема интересна «РусГидро», которую ожидает приватизация, отмечают источники, потому что компания после этого сможет предложить стратегическому инвестору больший пакет, пишет «Коммерсантъ».

Государственные «Интер РАО ЕЭС» и «РусГидро» в будущем могут провести еще один масштабный обмен, в рамках которого компании должны почти ликвидировать перекрестное владение акциями друг друга. Такое предложение заместитель главы Минэнерго Сергей Кудряшов направил заместителю министра экономики Александре Левицкой, рассказал источник, близкий к правительству. По словам собеседника, Минэнерго считает, что сделка может пройти в два этапа. Сначала «РусГидро» обменяет свой пакет акций «Интер РАО» на часть пакета собственных акций, принадлежащих холдингу. На втором этапе «РусГидро» выкупит половину оставшегося у «Интер РАО» пакета.

Перекрестное владение акциями у двух госкомпаний возникнет после проведения двух последовательных допэмиссий. Сейчас «Интер РАО» заканчивает размещение акций своей «большой допэмиссии» (до 13,8 трлн акций), в рамках которой обменивает свои акции на доли в других энергетических и машиностроительных активах. В рамках этой допэмиссии энергохолдинг получит 1,63% акций «РусГидро». Кроме того, Росимущество передаст «Интер РАО» 40% акций «Иркутскэнерго», в которых заинтересовано «РусГидро». Этот пакет затем «Интер РАО» обменяет на дополнительные акции «РусГидро» (в рамках этой допэмиссии гидрогенерирующая компания получит также принадлежащие сейчас государству плотины ГЭС «Иркутскэнерго» и 52% акций «РАО ЭС Востока»).

По оценкам Минэнерго, в итоге «РусГидро» будет владеть примерно 7% уставного капитала «Интер РАО», тогда как «Интер РАО» будет контролировать до 10% акций «РусГидро». Но источник, близкий к «Интер РАО», ожидает, что энергохолдинг получит до 13% акций «РусГидро». Старший аналитик ФК «Открытие» Сергей Бейден уточняет, что, исходя из текущей капитализации компаний, 7% акций «Интер РАО» стоят примерно столько же, сколько 1,8% акций «РусГидро». Таким образом, гидрогенерирующей компании нужно будет выкупить около 4,1% своих акций. По вчерашним котировкам пакет стоил 16,4 млрд руб.

В результате обратного обмена у обеих госкомпаний образуется значительное количество казначейских или «квазиказначейских» акций. Но у «РусГидро» сейчас доля квазиказначейских акций весьма мала (менее 2%, основной пакет в 1,24% на балансе дочернего «Гидроинвеста»). «Интер РАО», напротив, в результате допэмиссии будет контролировать заметную долю собственного уставного капитала в основном через дочерние компании «Интер РАО Инвест» и «Интер РАО Капитал». Собрание акционеров энергохолдинга 25 апреля одобрило приобретение этими компаниями свыше 3 трлн акций «Интер РАО». Этот пакет больше, чем нынешний уставный капитал компании (эмитировано около 2,9 трлн акций).

Собеседник, близкий к правительству, поясняет, что обратный обмен акциями нужен, чтобы повысить интерес стратегических инвесторов к акциям «РусГидро». Правительство сейчас обсуждает возможность продажи «стратегу» примерно 8% акций компании (у государства сохранится контрольный пакет — 50% плюс 1 акция), а затем и снижения доли государства до уровня блокпакета (25% плюс одна акция). Источник, близкий к «РусГидро», говорит, что схема обмена пока обсуждается в общих чертах, но подтверждает, что она выгодна и интересна компании, потому что она получит дополнительные акции для возможной продажи стратегическому инвестору. Александр Селезнев из «Уралсиба» соглашается, что «РусГидро» и «Интер РАО» могут использовать пакеты своих акций, полученных при такой сделке, для последующей продажи стратегическому инвестору. Но, по мнению Сергея Бейдена, при наличии в «РусГидро» государства с контрольным пакетом акций для стратегического инвестора не так важно, какую долю ему предложат, если она ниже блокирующей. При продаже казначейских акций «РусГидро» может заработать, но сейчас, считает аналитик, компания не нуждается в деньгах.