ФСК наделит менеджеров акциями

ОАО «Федеральная сетевая компания» (ФСК) впервые утвердило условия опционной программы для сотрудников. С начала года это уже третья опционная программа среди государственных энергокомпаний — первыми были «Интер РАО ЕЭС» и «РусГидро». Цена покупки опциона выше текущей рыночной, что аналитики называют хорошей мотивацией по увеличению капитализации ФСК для менеджмента, пишет «Коммерсантъ».

Как рассказали в ФСК, совет директоров компании заочно одобрил запуск опционной программы для менеджмента. Цена одной акции будет определяться исходя из ее средневзвешенной стоимости на ММВБ за период 90 дней до даты заключения договора. На программу будет направлено 2% акций ФСК, из которых примерно 1% будет распределен среди менеджмента в 2011 году. Срок опционной программы — пять лет. Оплатить акции менеджмент сможет через три года после их приобретения. Будут ли предоставляться сотрудникам кредиты для покупки акций, в положении не определено. Также в компании сообщили, что ограничений на продажу приобретенных акций нет.

ФСК впервые вводит поощрения для руководства компании, однако ее члены правления — Олег Бударгин, Андрей Казаченков, Роман Бердников и Евгений Жуйков — бумагами сетевой компании владеют. В двух других крупнейших государственных энергокомпаниях — «Интер РАО ЕЭС» и «РусГидро» — с этого года также действуют новые опционные программы. В «Интер РАО» срок действия опционов — два года. В программе могут принять участие до 100 сотрудников компании. Общий объем опционов составляет около $300 млн, на них планируется выделить до 2% акций увеличенного капитала. В «РусГидро» на поощрение менеджеров планируется выделить 1,1% акций по 1,49 руб. за штуку. Право приобретать акции компании получат около 100 сотрудников. Программа рассчитана на два года. Займы на покупку акций сотрудникам предоставляться не будут.

В ФСК сообщили, что опционная программа «должна, с одной стороны, поощрить персонал, а с другой — мотивировать на дальнейший рост эффективности работы компании, особенно в контексте сглаживания тарифов на 2011 год». Желание поощрить персонал в компании объясняют тем, что за 2010 год ФСК выполнила на 98% план по инвестпрограмме, а также тем, что «за счет снижения расходов на операционную деятельность, снижения потерь при передаче электроэнергии, применения новых технологий в 2010 году было сэкономлено 2,6 млрд руб.».

Введение опционов в ФСК оправданно, поскольку в условиях долгосрочных RAB-тарифов денежный поток компании понятен, а ее результаты, оцениваемые рынком, зависят от внутренней экономии, за которую и отвечает менеджмент, говорит Александр Селезнев из «Уралсиба». Справедливая цена акций ФСК на конец 2011 года, по оценке аналитика, составляет 0,44 руб. за бумагу.

Если бы договоры купли-продажи акций в рамках опционов заключались вчера, то стоимость одной бумаги составила бы 0,4 руб., тогда как стоимость одной акции на ММВБ вчера составляла 0,37 руб., говорит Екатерина Трипотень из БКС. Она отмечает, что если такое соотношение цен сохранится, то для инвесторов покупка менеджментом акций по цене выше рыночной будет хорошим сигналом, поскольку они действительно будут замотивированы на рост капитализации ФСК. Также аналитик обращает внимание на то, что в текущем году компания распределяет среди сотрудников квазиказначейские акции, а значит, через год еще 1% для опционной программы нужно будет купить на рынке.