С верой в газ и высокие цены

Несмотря на то что «Газпром» прогнозирует восстановление спроса на газ не ранее 2013 года, уже в будущем году он намерен потратить рекордную сумму инвестиций — 1,7 трлн руб. Это в два раза больше показателя 2010 года. Такие данные содержатся в прогнозном бюджете монополии на будущие годы. Почти в два раза должны увеличиться и дивиденды, в 2011 году на них планируется направить 97 млрд руб. При этом удвоения доходов в ближайшие три года холдинг не ждет, пишет РБК daily.

Из-за финансового кризиса, который привел к резкому падению спроса и цен на газ, «Газпром» в прошлом и нынешнем годах был вынужден экономить на вложениях. Монополия урезала дивиденды и переносила сроки разработки месторождений. Но в ближайшие три года холдинг намерен наверстать упущенное. Согласно прогнозному бюджету компании (есть в распоряжении РБК daily), инвестиции в 2011 году должны увеличиться более чем вдвое относительно нынешнего года, до 1,7 трлн руб. против 802,4 млрд. Из них капвложения составят 1,5 трлн руб., долгосрочные финансовые вложения — 217 млрд руб. Большая часть средств (около 1 трлн руб.) традиционно пойдет на проекты, связанные с транспортировкой газа.

В 2012—2013 годах инвестиции будут чуть скромнее — 1,2 трлн и 1,4 трлн руб. соответственно. На транспортировку планируется тратить порядка 600—700 млрд руб. в год. Затраты на добычу газа все три будущих года будут на уровне примерно 300 млрд руб.

Эксперты считают объем инвестиций чрезвычайно завышенным. «Это просто неслыханная сумма. И даже если она будет подкорректирована, как обычно бывает, все равно это много», — удивляется аналитик ИК «Велес Капитал» Дмитрий Лютягин. Он напоминает, что в прошлом году «Газпром» обещал, что не выйдет за рамки 1 трлн руб. Сейчас капитализация холдинга составляет 108 млрд долл., таким образом, планируемая инвестпро­грамма — это половина его капитализации.

Для сравнения, инвестпрограмма «Роснефти» в этом году должна составить около 300 млрд руб. И при таких вложениях компания вводит в эксплуатацию новые крупные проекты, например «Ванкор». «Газпром» в последнее время не ввел ни одного нового проекта. По словам г-на Лютягина, такой большой объем вложений грозит «Газпрому» отрицательным денежным потоком, значит, ему придется занимать крупные суммы на внешних рынках. Это может весьма негативно отразиться на стоимости его акций. Однако эксперт не исключает, что такой пугающий рост вложений запланирован специально для Минфина, чтобы охладить его пыл относительно повышения НДПИ на газ.

В «Газпроме» отказались комментировать размер инвестиций в будущие годы, отметив лишь, что в 2011 году монополия продолжит реализацию «первоочередных стратегических проектов, требующих значительных капитальных вложений». Большую часть средств планируется направить на строительство газотранспортных мощностей, в частности газопроводов Бованенково — Ухта, Ухта — Торжок, Грязовец — Выборг и Сахалин — Хабаровск — Владивосток. Кроме того, по словам представителя концерна, важное место в инвестпро­грамме будет занимать освоение Бованенковского месторождения на Ямале.

Щедрее в ближайшем будущем «Газпром» намерен быть и к своим акционерам. На дивиденды по итогам 2010 года холдинг планирует направить 97 млрд руб., что почти вдвое больше, чем вкладчики монополии получат по итогам 2009 года (56,6 млрд руб.). В по­следующие два года им могут выплатить 106,8 млрд и 122,1 млрд руб. соответственно. Прогноз по дивидендам вполне реален, и, в общем, акционеры должны быть довольны, считает аналитик ИФК «Метрополь» Александр Назаров. Это составит соответственно 4,13, 4,55 и 5,21 руб. на акцию в 2010—2012 годах. Получается, что дивиденды планируются рекордно высокими, но дивидендная доходность по-прежнему будет ниже, чем у большинства российских нефтяных компаний.

Если траты «Газпром» планирует удва­ивать, то рост прибыли будет более скромным. По прогнозу концерна, доходы от продаж в 2011 году вырастут на 24% от­носительно 2009 года, до 3,6 трлн руб., в 2012 году — еще на 11%, до 4 трлн руб., а в 2013 году — еще на 15%, до 4,6 трлн руб. Доходы от реализации газа в будущем году должны вырасти на 50% относительно аналогичного показателя 2009 года, а в 2013 году общий рост составит 76% (3,6 млрд руб.).

В плане доходов «Газпром» довольно сдержан, считает старший аналитик «Арбат Капитала» Виталий Громадин. На рынке ожидания по выручке даже немного превышают (примерно на 5%) заложенные в бюджете прогнозы. По словам источника в «Газпроме», бюджеты еще будут скорректированы. На одобрение совета директоров компании они будут вынесены в ноябре.