Свежее
Власти Молдавии снизили внутренние тарифы на газ на 9,8%Отмена пошлин на вывоз угля не решит все проблемы в отраслиРазвитие энергосистемы Калужской области поможет росту крупнейших промышленных предприятийРостехнадзор приостановил выемку угля в лаве в шахте «Березовская» в КузбассеМинэнерго утвердит меры по увеличению предложения бензина и дизтопливаПоступления СПГ в Европу в апреле стали минимальными с февраля
Для НОВАТЭКа началась белая полоса
- 2 марта, 2021
- 08:21
Выручка НОВАТЭКа по МСФО в 2020 году сократилась на 17,5% г/г, до 711,81 млрд руб., на фоне уменьшения объема поставок СПГ и неблагоприятной ценовой конъюнктуры на экспортном направлении. Роснефть и Газпром нефть отчитались падением выручки на 33,6% и 19,5% соответственно, то есть результат НОВАТЭКа оказался лучшим.
Операционные издержки компании сократились на 13,8% г/г, до 552 млрд руб. Переменные расходы сократились вслед за выручкой, постоянные, включающая затраты на управление, транспорт и материалы, повысились на 5-10%.
Операционная рентабельность бизнеса составила 15,8%, что вдвое выше результатов Роснефти и Газпром нефти.
Чистая прибыль по итогам года сократилась на 92,1% до 67,83 млрд руб., что вызвано высокой базой 2019-го, сформированной получением дохода от продажи доли в проекте Арктик СПГ-2. Нормализованная чистая прибыль акционеров, которая используется для расчета дивиденда, сократилась на 31%, до 169 млрд руб. Размер дивиденда за второе полугодие совет директоров анонсирует весной.
Чистый долг компании составляет чуть более 39 млрд руб. Долговая нагрузка по мультипликатору Net Debt/EBITDA равна 0,1х, и это один из самых низких показателей в отечественном нефтегазовом секторе.
НОВАТЭК в минувшем году увеличил добычу газа на 3,5% г/г, до 77,37 млрд куб. м, за счет более интенсивной эксплуатации Уренгойского месторождения. Это позволило компенсировать сокращение добычи на зрелых месторождениях компании. Отмечу, что в стратегии развития до 2030 года рост производства заложен на уровне 2% в год, то есть НОВАТЭК перевыполнил план. Для сравнения: Газпром нефть увеличила добычу на 5,4%, а у Роснефти и ЛУКОЙЛа она упала на 6,1% и 17,2% соответственно.
Добыча жидких углеводородов у НОВАТЭКа выросла на символические 0,74% г/г, до 12,2 млн тонн, в связи с обязательствами в рамках соглашения ОПЕК+. Конкуренты сократили добычу в среднем на 8,5%.
Таким образом, операционные результаты НОВАТЭКа выглядят существенно лучше показателей конкурентов.
Акции НОВАТЭКа торгуются выше среднеотраслевого значения EV/EBITDA, поэтому моя рекомендация по ним — «держать». У компании есть как краткосрочные, так и долгосрочные драйверы роста капитализации.
Во-первых, аномально низкие температуры воздуха этой зимой привели к существенному сокращению запасов природного газа в Европе и Азии. На этом фоне взлетели экспортные цены на природный газ, что позволит компании продемонстрировать позитивные результаты по итогам первого квартала. Менеджмент НОВАТЭКа на конференц-звонке, посвященном публикации отчета за год, заявил, что объем газа в подземных хранилищах Европы упал ниже пятилетнего среднего значения, что будет оказывать положительное влияние на стоимость газа в течение 2021 года.
Во-вторых, по прогнозам менеджмента, долгосрочный спрос на СПГ будет ежегодно увеличиваться на 3%. Долгосрочная стратегия развития компании сфокусирована именно на сегменте СПГ, что позволяет рассчитывать на рост финансовых показателей в будущем. В данный момент компания разрабатывает новую систему транспортировки СПГ через Северный морской путь, чтобы оптимизировать затраты и увеличить маржинальность этого сегмента.
Горячева Татьяна, «Инвесткафе»
Мы в телеграм:
Подпишитесь на наш Telegram Канал
Власти Молдавии снизили внутренние тарифы на газ на 9,8%
Бытовые потребители будут платить за 1 куб м природного газа…
Отмена пошлин на вывоз угля не решит все проблемы в отрасли
Необходимо возобновить действие понижающих коэффициентов при определении платы за экспортные…
Развитие энергосистемы Калужской области поможет росту крупнейших промышленных предприятий
По прогнозам СО, величина электропотребления по энергосистеме Калужской области оценивается…
Ростехнадзор приостановил выемку угля в лаве в шахте «Березовская» в Кузбассе
За невыполнение мероприятий по предупреждению эндогенной пожароопасности, пылевзрывоопасное состояние горной…
Минэнерго утвердит меры по увеличению предложения бензина и дизтоплива
Премьер-министр РФ поручил Минэнерго РФ до 15 мая утвердить меры…
Поступления СПГ в Европу в апреле стали минимальными с февраля
Поступления СПГ с терминалов в ГТС Европы про итогам апреля…