Свежее
СПбМТСБ утвердила стратегию на 2024–2028ггВ Дагестане расширят ПС 110 кВ ЗФС, участвующую в выдаче мощности Чирюртских ГЭССО представил подходы к интеграции ВИЭ в энергосистемуМинэнерго РФ подготовило меры по увеличению предложения топлива на внутреннем рынкеБелоруссия и Азербайджан договорились о совместном производстве комплексных удобренийЗа 4 мес Ульяновские электросети отремонтировали 44 ТП 6-10/0,4 кВ
Почему дешевеют акции ФСК?
- 27 февраля, 2014
- 20:25
В четверг, 27 февраля, большинство наиболее ликвидных бумаг электроэнергетического сектора демонстрировали существенное снижение стоимости. Помимо негативного внешнего фона, выраженного в снижении индексов ММВБ и РТС в пределах 1,5-2% в течение дня, существенное влияние оказала новость о снижении целевой цены по акциям ФСК ЕЭС аналитиками Deutsche Bank. За падением акций ФСК на 6% последовали и аффилированные с ней Россети, а также бумаги Интер РАО, легко поддающиеся панике в секторе, корректирующиеся также после заметного взлета на новостях о дальнейших шагах по направлению к приватизации.
В целом, можно сказать, что понижение таргета по ФСК ЕЭС аналитиками инвестбанка стало лишь очередным новостным поводом, не несущем в себе фундаментальной причины такой динамики акций. В секторе электроэнергетики продолжают господствовать депрессивные настроения, вызванные, помимо системными проблемами, неопределенностью и противоречивостью политики властей. К примеру, обещание повсеместного введения соцнормы на электроэнергию с 2014 года так и не было исполнено: теперь решено, что регионы будут сами решать, когда ввести соцнорму, но случиться это должно не позднее 1 июля 2016 года.
Также существует некоторая неопределенность по отношению к некоторым сбытам, являющимся закономерными должниками как перед генераторами, так и перед сетевыми компаниями. Минэнерго хочет выгонять с ОРЭМ энергосбытовые компании не только за долги перед генераторами, но и перед сетями. Ведь проводимые конкурсы на статус ГП разорившихся компаний касались только долгов перед генерирующими компаниями, что вызвало существенный рост долгов за передачу электроэнергии: в 2013 году общий долг ГП перед компаниями Россетей вырос на 26% до 63,6 млрд. руб. Однако Минэнерго еще сомневается, выставлять ли эти долги на конкурсы. Если нет, то как Россетям вернуть свои средства? Это пока остается неясным.
Большой проблемой для электроэнергетики остается и депрессивный сектор генерации тепла. Документы, которые бы позволили улучшить платежную дисциплину в сильно закредитованном сегменте, еще не приняты. Введение долгосрочных тарифов на тепло, которые могли бы стать экономически обоснованными и улучшить положение компаний (в основном это касается ТГК), а также реформа теплового рынка в целом, пока тоже не кажутся событиями ближайшей перспективы.
Возвращаясь к ФСК ЕЭС, отмечу, что недавно Минэнерго дало добро на инвестпрограмму сетевой компании на 2015-2019 годы, которая, как и предполагалось ранее, составит 563 млрд руб. При этом в периоде до 2017 года финансирование капекса сократится на 24%, а основными источниками выступят собственные средства компании, полученные в том числе в результате экономии на издержках в рамках мероприятий по сокращению затрат. Это весьма позитивно для компании, долговая нагрузка уже приближается к критической планке в 3 пункта по показателю Net debt/EBITDA. Позитивным в будущем для компании может стать прекращение действия договоров последней мили, что позволит ФСК ЕЭС увеличить долю промышленных потребителей к 2017 году на 25%.
Таким образом, я не вижу оснований для понижения рекомендации по акциям ФСК ЕЭС, которые я продолжаю рекомендовать держать с целевой ценой в 0,0913 руб.
Екатерина Шишко, аналитик Инвесткафе
Мы в телеграм:
Подпишитесь на наш Telegram Канал
СПбМТСБ утвердила стратегию на 2024–2028гг
В предстоящие 5 лет СПбМТСБ планирует внедрить новые торговые и…
В Дагестане расширят ПС 110 кВ ЗФС, участвующую в выдаче мощности Чирюртских ГЭС
Взамен устаревшего трансформатора мощностью 31,5 МВА смонтируют трансформатор на 40…
СО представил подходы к интеграции ВИЭ в энергосистему
При возрастании доли ВИЭ критически важным фактором становится территориальная распределенность…
Минэнерго РФ подготовило меры по увеличению предложения топлива на внутреннем рынке
По итогам совместной работы ФАС и Минэнерго вступил в действие…
Белоруссия и Азербайджан договорились о совместном производстве комплексных удобрений
Сообщил белорусский лидер Александр Лукашенко по итогам переговоров с президентом…
За 4 мес Ульяновские электросети отремонтировали 44 ТП 6-10/0,4 кВ
Всего в 2024г запланирован ремонт 551 ТП 6-10/0,4 кВ.