МРСК выкупит у Роснефти сети, переплатив за них почти в 2 раза

Холдинг МРСК готов заплатить «Роснефти» в два раза больше рыночной цены за блокпакет «Кубаньэнерго». Сетевики, постоянно сетующие на нехватку инвестиций, готовы «положить сверху» почти 3 млрд руб. за пакет уже подконтрольной им компании. Заработать на сделке смогут и миноритарии «Кубаньэнерго», предъявив свои акции к выкупу, пишет РБК daily.

Холдинг МРСК готов выкупить блокпакеты «Кубаньэнерго» и Томской распредсетевой компании (ТРК) у «дочки» «Роснефти» — компании «Нефть-Актив». Как следует из протокола заседания совета директоров МРСК от 6 апреля, представителям холдинга в «Тюменьэнерго» (подконтрольна МРСК, бумаги планируется выкупать на эту структуру) поручено проголосовать за совершение сделки. Директива вступает в силу «при условии получения холдингом заключения о справедливости предлагаемых ключевых параметров и условий сделки» от инвестбанкиров, говорится в протоколе.

Параметры сделки по выкупу 27,97% акций «Кубаньэнерго» стали главным сюрпризом для рынка. Холдинг поручил «Тюменьэнерго» заплатить нефтяникам за пакет более 4,3 млрд руб. из расчета 157,8 руб. за бумагу. При закрытии торгов 6 апреля акции «Кубаньэнерго» стоили чуть менее 70 руб. Раскрытие протокола в пятницу вечером обернулось стремительным подорожанием бумаг «Кубаньэнерго». Вчера они прибавили 39,6%, поднявшись до уровня 97,65 руб.

Объявленная цена сделки с «Нефть-Активом» выглядит экономически немотивированной, и спекулянты стремятся заработать на предстоящей сделке, объясняет скачок цен на «Кубаньэнерго» один из инвестбанкиров. Сейчас основными акционерами компании являются Холдинг МРСК (45,77%), государство (21,37%) и «Нефть-Актив» (27,97%). На долю миноритариев приходится 4,89% бумаг. В случае выкупа бумаг у «дочки» «Роснефти» МРСК с учетом долей в аффилированных структурах вынужден будет выставить миноритариям обязательное предложение по выкупу их долей по объявленной цене. В текущих условиях это отличный шанс заработать, спекулянты могут удвоить вложения, что и вызвало вчера ажиотажный спрос на бумаги «Кубаньэнерго». Все акции миноритариев будут предъявлены к выкупу, уверен собеседник. Косвенно это признал и холдинг: после исполнения закона «Об акционерных обществах» доля «Тюменьэнерго» в «Кубаньэнерго» может составить 32,86%, говорится в протоколе заседания совета директоров МРСК. В «Роснефти» не стали комментировать ситуацию, представители Холдинга МРСК не ответили на официальный запрос РБК daily.

Сделка и ее условия вызывают вопросы и не выглядят очевидными, говорит аналитик «ВТБ Капитала» Михаил Расстригин. По рыночным котировкам пятницы пакет «Кубаньэнерго» (с учетом бумаг миноритариев) обошелся бы МРСК в 2,2 млрд руб., по объявленной цене сетевому холдингу придется заплатить уже 5,05 млрд. Зачем МРСК выкупает бумаги именно сейчас, непонятно. Холдинг и так фактически контролирует «Кубаньэнерго», а объективно оценить компанию до утверждения властями RAB-тарифов на ближайшие пять лет невозможно, говорит эксперт.

Логика «Роснефти», получившей доли в «Кубаньэнерго» и ТРК вместе с другими активами при распродаже имущества ЮКОСа в 2007 году, более очевидна. Потратив почти 2 млрд руб. на выкуп допэмиссии «Кубаньэнерго» в 2009 году, нефтяники продолжали фиксировать убытки, говорит собеседник в инвестсообществе. По итогам 2011 года бумажный убыток от обесценивания акций «Кубаньэнерго» нефтяная компания оценила в 97 млн долл. Одновременно «Кубаньэнерго» имеет обширную инвестпрограмму для создания сетей к сочинской Олимпиаде — государство постоянно вносит деньги через допэмиссии, размывающие доли миноритариев, а перспективы роста капитализации «Кубаньэнерго» остаются туманными, добавляет он. В рамках последнего довыпуска холдинг заплатил за бумаги «Кубаньэнерго» по 103,44 руб., внеся в капитал компании 4,6 млрд руб.

Сергей Исполатов