Российская нефтянка-2011: итоги и прогнозы

Компании нефтяной отрасли весь год получали сверхприбыли благодаря высоким ценам на нефть. Из важных событий 2011-го можно вспомнить систему налогообложения 60-66-90, новые проекты Транснефти и знаковое для российской нефтянки событие — первое место Роснефти в мире по добыче нефти. Об этих и других важнейших событиях этого года в секторе, перспективах цен на нефть в 2012 году и российском бюджете — в этом обзоре.

Курс на модернизацию нефтепереработки. В этом году правительство всерьез взялось за модернизацию нефтеперерабатывающей отрасли, продукция которой по качеству сильно отстает от европейских стандартов. В сентябре правительство ввело новую схему расчета экспортных пошлин на сырую нефть, нефтепродукты и бензин, получившую название 60-66-90. По системе 60-66-90 экспортная пошлина на нефть снизится, пошлины на светлые и темные нефтепродукты сравняются и составят 66% от пошлины на нефть, заградительная пошлина на бензин сохранится. Цель режима — стимулирование инвестиций в переработку и производство более сложных нефтепродуктов. Часть компаний, ориентированных на экспорт сырой нефти, выиграла от изменения налогообложения. В первую очередь это касается Роснефти и ТНК-BP. Пострадали компании с развитой инфраструктурой по переработке нефти, и прежде всего, Башнефть. Башкирская НК уже получила частичную компенсацию от правительства: 10 млрд руб. за 5 лет, хотя запрашивала вдвое больше.

Роснефть и Сургутнефтегаз — лидеры по инвестициям в НПЗ. В июле было подписано соглашение между 11 крупнейшими нефтегазовыми компаниями и госорганами о модернизации нефтеперерабатывающего комплекса России до 2020 года. Все произведенное на НПЗ топливо должно соответствовать стандарту Евро-5. Поскольку все российские НПЗ пока не в состоянии производить топливо такого качества, многие компании уже приняли масштабные инвестиционные программы, направленные на модернизацию сегмента нефтепереработки. Лукойл увеличит инвестиции на эти цели до $3 млрд в следующем году. Башнефть утвердила схему развития нефтепереработки, по которой собирается инвестировать 35 млрд руб. до 2016 года. Сургутнефтегаз только за 2010 год потратил на улучшение НПЗ в Киришах 20,8 млрд руб., а в 2011 году эта сумма практически удвоится, достигнув 40,6 млрд руб.

Танеко — первые шаги. В нефтеперерабатывающей отрасли в этом году появился новый перспективный игрок — Танеко, первый в новейшей истории России построенный с нуля нефтеперерабатывающий комплекс. Пока глубина переработки на Танеко очень невелика — всего 38%, и Татнефть планирует продолжить инвестиции в модернизацию Танеко. К 2013 году будет введен комплекс гидрокрекинга, к 2016-2017 году установкой комплекса глубокой переработки нефти будет завершена первая очередь модернизации завода. Комплекс гидрокрекинга повысит глубину переработки до 75%, а комплекс глубокой переработки — до 97%.

Нефтяники осваивают Восточную Сибирь. В сегменте добычи нефтяники в этом году окончательно утвердили переход в Восточную Сибирь. Добыча в исторически важнейшем для российских нефтяников регионе, которым является Западная Сибирь, неуклонно снижается. Многие российские компании, в том числе Роснефть, Лукойл, ТНК-ВР и Сургутнефтегаз, приняли программы разработки месторождений в Восточной Сибири. Основным драйвером роста добычи нефти стал Ванкор, где в 2012 году планируется добыть 18 млн тонн, а в 2013 году — 25 млн тонн нефти. Основой инфраструктуры в этом регионе станет нефтепровод Заполярье—Пурпе—Самотлор, первый участок которого (Пурпе—Самотлор) уже построен. Участок Заполярье—Пурпе будет закончен к 2015 году.

Владельцы ТНК-ВР никак не договорятся. В ТНК-ВР продолжают конфликтовать акционеры. ARR обвиняет BP в том, что британская нефтегазовая компания обсуждала с Роснефтью вопросы стратегического партнерства по разработке арктического шельфа. Фактически BP перешла дорогу своей дочерней компании TNK-BP International. По акционерному соглашению между BP и ARR британская НК должна была поставить холдинг в известность о готовящихся сделках на Украине и в России, в частности, о готовящейся сделке с Роснефтью. В итоге двое независимых директоров (Герхард Шредер, номинированный BP) и Джеймс Ленг (выбран совместно BP и ARR) подали в отставку. Менеджмент ТНК-ВР не раз заявлял, что конфликт акционеров не отражается на работе компании, но эта ситуация фактически доказала обратное.

Роснефть — мировой лидер по добыче нефти. Пока акционеры ТНК-ВР спорили о том, кто должен был рассказывать о переговорах с Роснефтью, сама российская государственная НК заключила соглашение о стратегическом партнерстве с ExxonMobil по разработке месторождений арктического шельфа. Кроме того, американская нефтяная компания будет участвовать в проектах на Черном море. Роснефть в этом году пополнила свою ресурсную базу за счет переданных ей вне конкурса месторождений в Охотском море и на арктическом шельфе, а по объемам добычи опередила своего стратегического партнера. За 9 месяцев Роснефть добыла 88,6 млн тонн нефти, а ExxonMobil уступила ей 1,6 млн тонн, добыв всего 87 млн тонн нефти. Однако стоит отметить, что по общим объемам добычи нефтяного сырья и газового конденсата Роснефть пока отстает от ExxonMobil в 1,7 раза, к тому же по показателям добычи американского нефтяного гиганта ударила война в Ливии.

Цены на нефть поддержали Ливия и Иран. Для российских нефтяников война в Ливии стала в целом положительным фактором. Хотя Газпром Нефть из-за нестабильной ситуации в регионе временно отказалась от покупки у итальянской ENI месторождения Elephant в Ливии, а Татнефть остановила свои проекты в этой стране, высокие цены на нефть поддержали выручку российских нефтяников, укрепив национальный бюджет.

При текущих ценах на нефть дефицит бюджета России не грозит. В сценариях развития экономики Минэкономразвития, цена на нефть является основным фактором роста. Высокие цены на углеводородное сырье скорее несут пользу российской экономике. При ценах на нефть больше $80 за баррель опасности для российского бюджета нет. Нас ждет колоссальное сокращение бюджетного дефицита в 2011 году. Если ранее ожидалось, что он составит 3,6% от ВВП, то при стабильно высоких ценах на нефть, в 2011 году он окажется на уровне около 0%. Если говорить об инфляции, то высокие цены на нефть укрепляют рубль, а угроза инфляции откладывается до того времени, когда правительство получит возможность тратить поступившие в казну нефтедоллары. В целом при грамотной бюджетной и монетарной политике высокой инфляции можно избежать. Но думаю, сложно будет этого добиться в предвыборный год, так как стоит ожидать увеличения расходов на социальные программы, увеличение пенсий, зарплат бюджетников и так далее, дабы ублажить электорат. С учетом всех этих факторов стоит ожидать инфляции на уровне 7%.

Цена на нефть в среднем составит $110-115 за баррель. Подспорьем для отечественной экономики станет то, что цены на нефть в следующем году будут находиться на стабильно высоком уровне — в среднем $110-$115 за баррель Brent. Для этого есть ряд фундаментальных причин: сокращение избыточных мощностей стран ОПЕК, незначительный потенциал роста добычи в России, рост себестоимости добываемой нефти и увеличение спроса со стороны развивающихся стран. Падение цен на нефть ниже $70 возможно лишь в том случае, если продолжительные проблемы в еврозоне приведут к развитию кризиса ликвидности в Европе, полномасштабному банковскому кризису по обе стороны океана и рецессии в крупнейших экономиках длительностью более полугода.

Виталий Михальчук, аналитик Инвесткафе