Газпром пересчитает долги

Совет директоров «Газпрома» на следующей неделе рассмотрит вопрос текущих заимствований компании и ее стратегии на финансовых рынках. В этом году компания займет значительно меньше плановых 90 млрд руб. и снизит чистый долг. Но, по данным источников, ее общий долг все равно продолжит расти, хотя и незначительно, пишет «Коммерсантъ».

Совет директоров «Газпрома» 21 декабря рассмотрит два вопроса, первый из которых — состояние и размер кредитного портфеля, объем и условия выданных поручительств, стратегия использования заемных источников финансирования, сообщили в пресс-службе монополии. С основным докладом выступит зампред правления «Газпрома» Андрей Круглов. Как пояснил менеджер монополии, в этом году «Газпром» не выберет всю программу заимствований (традиционно она составляет 90 млрд руб.). «Ликвидность есть, деньги на счетах остаются, поэтому прирост общего долга будет меньше, чем в предыдущие годы, и все это улучшит ситуацию с чистым долгом, он снизится даже к уровню первого полугодия 2010 года (974 млрд руб.)»,— рассказал собеседник. Другой менеджер компании уточнил, что в материалах к совету директоров не содержится точная сумма чистого долга на конец года.

Впрочем, директора считают ключевым не показатель чистого долга, который, по данным источника, близкого к совету директоров «Газпрома», будет «около 900 млрд руб.». Важнее то, что общий долг продолжает расти. «Если «Газпром» выдает поручительства, гарантии своим дочерним компаниям для получения кредитов еще на 650-700 млрд руб., то в другой компании этот показатель входит в показатель долгов компании, а здесь часть просто не отражается на балансе монополии»,— пояснил собеседник. JP Morgan подтверждает, что «Газпром» серьезно снизил чистый долг (с 1,319 трлн руб. на 31 декабря 2009 года до 974 млрд руб. на 30 июня 2010 года), но сумма общего долга значительных изменений не претерпела (1,626 трлн руб. на 31 декабря 2009 года). При этом потолок закредитованности у «Газпрома» был в 2009 году, сейчас он значительно сокращен, отмечают в JP Morgan.

Александр Назаров из «Метрополя» объясняет эту закономерность тем, что по итогам второго квартала свободный денежный поток «Газпрома» «почти полностью состоял из изменений в оборотном капитале, что является временным явлением». «К концу первого полугодия «Газпром» перестал платить кредиторам (перенес срок расчетов) и улучшил платежную дисциплину своих дебиторов,— рассказывает он.— Поэтому по итогам года общий долг компании существенно не изменится». При этом, отмечает аналитик, EBITDA у «Газпрома» «в порядке», и, соответственно, компания сохраняет самые высокие из российских заемщиков кредитные рейтинги.

Виталий Громадин, старший аналитик «Арбат Капитала», отмечает, что на конец 2009 года по основной доле долгосрочных займов (1,15 трлн руб., или 80% от всех) «Газпром» имел среднюю фиксированную процентную ставку в 7,84% по сравнению с 6,65% год назад. Поэтому в первом полугодии этого года «Газпром» использовал денежные потоки для погашения долгосрочных займов на 172,5 млрд руб., до 1,245 трлн руб. При этом, отмечает аналитик, доля краткосрочной задолженности в общих заемных средствах снизилась с 26,8% на конец 2009 года до 22,8% к середине 2010 года. «Это положительная тенденция, которая укрепляет финансовое положение компании»,— полагает аналитик, отмечая, что «Газпрому» придется продолжить занимать средства для крупных инфраструктурных проектов.