Бумаги Холдинга МРСК в лидерах роста

Владельцы бумаг Холдинга МРСК не прогадали. С начала кризиса рост акций компаний, входящих в холдинг, составил от 37 до 597%. Впрочем, рассчитывать на сохранение тенденции не приходится. В первую очередь, это связано с тарифным регулированием и непредсказуемостью действий регуляторов, пишет РБК daily.

В презентации инвесторам Холдинг МРСК показывает высокий рост акций. За период с 11 января 2009 года по 12 ноября 2010 года рост акций более половины дочерних компаний превысил 200%. В частности, МРСК Северо-Запада выросла на 301%, а МРСК Северного Кавказа — аж на 597%. Рост акций Холдинга МРСК составил 503%.

Холдинг МРСК был создан при распаде «РАО ЕЭС» 1 июля 2008 года и разместил акции на бирже в конце 2008-го — начале 2009 года. Понятно, что это были не самые лучшие времена для фондового рынка. С тех пор и рынок вырос (индекс РТС на дне составлял около 500 пунктов, сейчас — примерно 1600 пунктов), и изменение схемы регулирования повлияло на стоимость бумаг. Так, на 1 января 2009 года акции МРСК стоили 0,87 руб., а сейчас — 5,1 руб. Для сравнения: акции «Интер РАО» в январе 2009 года стоили 0,0064 руб. (0,64 коп.), а сейчас — 0, 046 руб. (4,6 коп.). Акции ОГК-2 в январе 2009 года стоили 0,26 руб., а сейчас — 1,72 руб. «Основной причиной роста акций Холдинга МРСК стало изменение тарифного регулирования, в частности переход дочерних компаний холдинга на RAB», — уверен аналитик ИК «Тройка Диалог» Игорь Васильев. Вторым фактором, по его мнению, является общий подъем рынка, так как 2009 год был не очень удачным для фондовых операций вообще.

Феноменальный рост показали, не все компании холдинга. «С начала года ряд бумаг показал слабую динамику: МРСК Юга (+2%). Некоторые бумаги — «Ленэнерго» (-7%), МРСК Северо-Запада (-9%) — и вовсе продемонстрировали снижение», — говорит старший аналитик отдела анализа рынка акций «ТКБ Капитал» Алексей Серов. По его мнению, изменение параметров регулирования, в частности переход с трехлетнего RAB-регулирования на пятилетнее, пересмотр ставок доходности и задержка с переходом на RAB ряда филиалов в середине года, способствовали более сдержанному отношению инвесторов к перспективам сектора. «В настоящее время рынок ждет тарифных решений на следующий год, которые отчасти станут краткосрочным ориентиром. Основные опасения связаны с ограничением роста тарифов в ближайшие годы, что может заметным образом отразиться на финансовых показателях компаний», — говорит г-н Серов.

Этот рост совершенно справедлив, и он стал следствием повышения тарифов, что улучшило финансово-экономические показатели, считает аналитик UniCredit Securi­ties Дмитрий Коновалов. Кроме того, у бумаг холдинга есть запас прочности. «Холдинг МРСК планирует увеличить объем внебиржевых торгов депозитарных расписок во втором квартале 2011 года, а в четвертом квартале 2011 года собирается пройти регистрацию на одной из европейских бирж. После этого стоимость акций может подняться еще выше. С другой стороны, программа повышения тарифов определена, поэтому, скорее всего, таких резких колебаний больше не будет.