Газпром избавит Роснефтегаз от сетей

После семи лет обсуждений может быть решена судьба 72 газораспределительных организаций (ГРО), которые государство собиралось обменять на формальный контроль над «Газпромом». В пятницу совет директоров монополии рассмотрит вопрос о покупке ГРО у «Роснефтегаза», и с учетом директивы госпредставителям в совете, скорее всего, сделка будет одобрена. Главным вопросом по-прежнему остается стоимость ГРО, которая по состоянию на 2008 год оценивалась в 26 млрд руб. Но об обмене речь больше не идет — недостающие акции «Газпрома» государство выкупит у ВЭБа, но сделка также может затянуться из-за согласования цены пакета., пишет «Коммерсантъ».

«Газпром» сообщил, что его совет директоров 15 марта рассмотрит вопрос об участии в 72 ГРО, указанных в распоряжении правительства от 13 ноября 2010 года. Также совет должен одобрить покупку пакетов акций ГРО у «Роснефтегаза». По данным источника «Интерфакса», вопрос на совет внесен госпредставителями по директиве Росимущества — она же предписывает им одобрить сделки. Эту информацию подтверждают собеседники, знакомые с ситуацией.

Речь идет именно о выкупе акций ГРО за деньги, хотя раньше предполагалось, что они будут обменяны на акции «Газпрома», в результате чего государство получит прямой контроль над монополией. По заказанной государством и «Газпромом» оценке 2008 года стоимость всех пакетов, принадлежащих «Роснефтегазу»,— 26 млрд руб. Тогда монополия называла цену завышенной, так как она учитывала переход газового рынка на равнодоходность с 2011 года, но срок был сдвинут на 2014 год (сейчас это уже 2015-2017 годы). Однако источники уверяют, что сделка будет проводиться по еще более высокой цене, определенной в 2011 году в ходе повторной оценки, не раскрыв точную сумму.

Сейчас 38,37% акций «Газпрома» принадлежит Росимуществу, 10,74% — «Роснефтегазу» (100% у государства). Еще 0,89% государство владеет через «Росгазификацию», но там «Роснефтегазу» принадлежит только 74,54%, остальное — семи ГРО и физическим лицам. То есть в целом формально у государства только 49,773% акций «Газпрома». Также 3,6% принадлежит Внешэкономбанку.

Обсуждение различных схем продажи ГРО и прямой консолидацией государством более 50% акций «Газпрома» идет с 2006 года. В 2008 году планировалось, что правительство внесет в «Роснефтегаз» акции 79 ГРО стоимостью 70 млрд руб. Затем «Газпром» должен был выкупить 0,89% своих акций у «Росгазификации» и обменять их на ГРО «Роснефтегаза». Тогда в список входили 92,25% акций «Камчатгазпрома; 27,39% «Дальтрансгаза»; 100% минус 1 акция «Чеченгаза»; 100% минус 1 акция «Чеченгазпрома»; госдоля «Росгазификации»; 20% «Октябрьскрайгаза»; 100% минус 1 акция Разданской энергетической компании.

В 2009 году Минэкономики предложило обменять часть акций ГРО на 0,23% казначейских акций «Газпрома» при условии, что 74,54% акций «Росгазификации» останутся у «Роснефтегаза». В результате государство получило бы 50,003% акций «Газпрома». Тогда Игорь Сечин, будучи вице-премьером, обещал, что сделку закроют до конца года. Однако этого так и не произошло, потому что стороны не смогли договориться, а срок оценки истек. В частности, «Газпром» считал сделку нецелесообразной, если в нее не войдет «Росгазификация». Тем не менее 13 ноября 2010 года премьер Владимир Путин одобрил продажу «Газпрому» 72 ГРО (пакеты «Камчатгазпрома», «Дальтрансгаза», «Чеченгаза» и «Чеченгазпрома» к тому моменту «Газпром» выкупил в рамках отдельных сделок).

Уже тогда стало ясно, что государство отказалось от обмена акциями из-за сложности сделки. Поэтому, говорит источник на рынке, сейчас консолидация ГРО «Газпромом» и получение государством контроля в монополии — независимые процессы. По его словам, правительство выкупит недостающую долю у ВЭБа, однако, когда сделка будет завершена, пока непонятно. К тому же банк хочет продать весь свой пакет, который является для него непрофильным активом. ВЭБ покупал акции «Газпрома» в 2008 году для поддержания котировок, затем постепенно снижая свою долю (к 2012 году она сократилась с 2,12% до 0,89%). Но в 2010 году немецкий энергоконцерн E.On решил продать принадлежащие ему 2,7% акций «Газпрома», которые пришлось выкупить ВЭБу. Сумма сделки не раскрывалась, рыночная цена пакета превышала 100 млрд руб.

Единственным мотивом для покупки «Газпромом» пакетов ГРО, большинство которых он и так контролирует, эксперты считают общую реформу сектора газораспределения. Виталий Крюков из «ИФД-Капитала» считает, что она может быть сходной с изменениями, проведенными на рынке электроэнергетики: стоимость прокачки по сетям будет рассчитываться на рыночных принципах. По мнению Юлии Войтович из «Инвесткафе», с учетом последних рыночных сделок по ГРО оценка активов «Роснефтегаза» — 26 млрд руб.— выглядит заниженной. Например, НОВАТЭК купил 51% «Газпром межрегионгаз Челябинск» у «Газпрома» за 1,55 млрд руб., в то время как по оценке 2008 года 26,6% компании стоили всего 210 млн руб. (то есть менее 500 млн руб. за контрольный пакет). Однако аналитики RMG полагают, что в большинстве случаев оценки 2008 года окажутся выше текущих. Инвесторы ГРО, акции которых торгуются на рынке, сохраняют оптимизм — так, бумаги входящего в сделку «Ростовоблгаза» на ММВБ-РТС 7 марта подорожали на 40,29%. Кроме высокой оценки в данном случае инвесторы, вероятно, ждут оферты со стороны «Газпрома» по закону об АО, хотя в RMG говорят о возможности обойти эту норму.