Газовые амбиции Роснефти — реальность

По итогам 2012 года добыча газа у Роснефти выросла на 28% и составила 16,4 млрд куб. м. Доля природного газа в ее общем объеме равна 44%, или 7,3 млрд куб. м, а остальные 9,1 млрд куб. м приходятся на попутный нефтяной газ. Ростом добычи и увеличением в ней доли природного газа компания в основном обязана созданию в августе прошлого года СП с Итерой, в котором Роснефть получила 51%.

Стоит отметить, что добыча газа у госкомпании растет также за счет увеличения объемов утилизации ПНГ на ее месторождениях. Роснефть в настоящий момент утилизирует порядка 60% ПНГ, в то время как норма составляет 95%.

Итера в 2012 году добыла порядка 12,8 млрд куб. м газа, на Роснефть пришлось 2,6 млрд куб. м. В 2013 году добыча Итеры без учета СП с Роснефтью останется на прежнем уровне, то есть ее доля в добыче госкомпании составит 6,4 млрд куб. м. СП было создано на базе активов Итеры, которая внесла 49% Пургаза и 49% Сибнефтегаза, и Роснефти с 100% Кынско-Часельской группы месторождений. Общие запасы газа предприятия превысили 600 млрд куб. м.

Добыча на внесенных Роснефтью в СП месторождениях незначительна — менее 100 млн куб. м. Однако в планах уже в ближайшие годы увеличить ее общий уровень до 40 млрд куб. м, причем на этом останавливаться компания не собирается. В связи с низкой изученностью месторождений Кынско-Часельской группы основной рост добычи произойдет в результате инвестиций в освоение Губкинского, Берегового, Пырейного, Хадырьяхинского и Западно-Полярного участков Пургаза и Сибнефтегаза.

Существенным подспорьем в реализации газовых амбиций Роснефти станут активы приобретенной ТНК-BР, в частности Роспан. Крупнейшие разрабатываемые газовые активы компании — Восточно-Уренгойское и Ново-Уренгойское месторождения в ЯНАО с общими запасами в 890 млрд куб. м природного газа. Добыча природного газа Роспаном в 2011 году составила 3,3 млрд куб. м, и этот уровень сохранится в 2013 году. В планах ТНК-BP увеличить добычу до 16 млрд куб. м в течение пяти лет.

Предстоящий стремительный рост добычи газа ставит Роснефть перед необходимостью увеличить долю внутреннего рынка, и весьма решительные шаги в этом направлении уже предпринимаются. Компания смогла переманить нескольких крупных клиентов Газпрома и Новатэка в электроэнергетическом секторе. Итера, в свою очередь, является основным поставщиком газа в Свердловской области и в 2013 году планирует реализовать 22 млрд куб. м газа. Учитывая уровень ее добычи, Итере придется закупить порядка 8-9 млрд куб. м сырья. Основным поставщиком Итеры является Новатэк. Соответствующий контракт между компаниями действителен до 2016 года. Очевидно, что рост собственной добычи для Итеры будет в первую очередь означать снижение издержек на закупку сырья у Новатэка.

Таким образом, активное развитие газового сегмента поможет Роснефти конкурировать напрямую с Новатэком в качестве альтернативного Газпрому поставщика газа. Это позитивно для Роснефти и умеренно негативно для Новатэка. Повышение конкуренции на внутреннем газовом рынке было учтено при последнем пересмотре целевой цены бумаг независимой газовой корпорации. Вместе с тем снижение таргета было незначительно, так как большая часть потенциала роста Новатэка связана с выходом на международный рынок СПГ и увеличением мощностей по переработке газа, что позволит реализовывать продукцию с большей добавленной стоимостью.

Целевая цена по акциям Новатэка — 496 руб. Целевая цена по акциям Роснефти — 288 руб.

Григорий Бирг, аналитик Инвесткафе