У МРСК Сибири прибавилось хлопот

После недавних событий на оптовом рынке электроэнергии, когда несколько сбытовых компаний, входящих в печально известный холдинг Энергострим, лишились статуса участников оптового рынка и гарантирующих поставщиков в регионах присутствия, изгнанные компании обратились в суд.

В их намерения входило обжаловать решение Совета рынка об исключении сбытов с опта и приказы Минэнерго о наделении местных МРСК статусом ГП. Кроме того, они потребовали принятия обеспечительных мер, приостанавливающих решение Совета рынка. Однако крупнейший из «изгнанников» Омский сбыт впоследствии отказался от своего иска.

Напомню, что с 1 февраля по Приказу №24 Минэнерго функции ГП (покупка электроэнергии на опте, сбор платежей потребителей и передача выручки по «котловой» цепи) перешли в Омской области к МРСК Сибири. В марте местные потребители должны получить платежки от сетевой компании, а до этого времени ей предстоит подготовить всю необходимую для выполнения новых функций базу и набрать соответствующий персонал.

Таким образом, отказ Омского сбыта от иска устраняет судебные ограничения на проводимые МРСК Сибири вышеупомянутые процедуры. Несмотря на это, ясности с тем, будет ли сбытовая компания участвовать в сборе платежей, пока нет. На сегодня известно, что Омскэнергосбыт все же рассчитывает и в дальнейшем снабжать всех своих потребителей электроэнергией, приобретая ее у действующего ГП.

Кроме того, ранее сбытовой холдинг заявлял буквально следующее: «сети, зная, что исполнять функцию ГП они не в состоянии, просят сбыты заключить агентские договоры на сбор средств, который также будет происходить на счета ГП».

Впрочем, сетевые компании, конечно, официально такое положение дел не признавали. Наоборот, сразу после оглашения решения Совета рынка Холдинг МРСК заявил, что весь персонал Омскэнергосбыта перешел в филиал МРСК Омскэнерго и что судебные разбирательства не препятствуют работе МРСК Сибири в статусе ГП на территории Омской области.

На мой взгляд, решающая битва на сбытовом рынке развернется именно за эту область, где среднегодовая выручка Энергострима превышала 12 млрд руб. и составляла почти треть об общей выручки всех шести изгнанных на сегодня сбытов. Окончательная схема организации процесса взаимодействия сбытов и РСК по сбору платежей потребителей в этом регионе (до проведения конкурса на роль нового ГП) может стать ориентиром для Орловской, Брянской, Ивановской, Пензенской и Курской областей.

Такое «скоропостижное» налаживание сбытовой деятельности предполагает дополнительные затраты времени, труда и денежных средств для сетевой организации, у которой уже сейчас есть масса более насущных проблем в собственном сегменте. Речь идет как об убытках из-за необоснованного завышения необходимой валовой выручки ТСО, так и о неопределенности по поводу компенсации выпадающих доходов МРСК в связи с уходом потребителей последней мили на прямые договоры с ФСК ЕЭС. А только за последние два года от этого компания потерпела убытки в сумме около 17 млрд руб.

К тому же, очевидно, МРСК столкнется с тем же риском, который испытывают на себе все ГП. Как минимум полгода компания будет вынуждена сразу и полностью оплачивать электроэнергию, приобретаемую у генераторов на ОРЭМ, в то время как розничные клиенты зачастую будут задерживать расчеты или вообще откажутся платить. Это может привести к накоплению задолженности ГП. В то же время отвечать за прошлые долги Энергострима, которых, кстати, накопилось в Омской области уже почти на 3 млрд руб., МРСК Сибири регуляторы пока не вынуждают.

Ни перспектива снижения потерь сверх баланса, расходы на компенсацию которых не учтены в сетевом тарифе, ни получение сбытовой надбавки за счет статуса ГП, не сулят МРСК Сибири существенного восстановления финансового благополучия в ближайшее время. Я думаю, что в финансовой отчетности за 2012 год МРСК Сибири отразит существенный убыток, но считаю, что регуляторные риски, приводящие к выпадающим доходам, уже заложены в текущих котировках сетевой компании.

Акции МРСК Сибири обладают потенциалом роста около 35% к таргету, определенному на уровне 0,121 руб. К тому же, новости о реализации конкретных мер по пилотной приватизации одной из МРСК могут выступить драйвером роста для МРСК Сибири, как и для прочих «дочек» холдинга.

Лилия Бруева, аналитик Инвесткафе