Должник, выйди вон!

Среди основных должников оптового рынка то и дело выявляются все новые «злостные нарушители», несмотря на то, что согласно статистике Совета рынка, задолженность участников ОРЭМа за две недели января сократилась на 2,3 млрд руб. и по состоянию на 14 января 2013 года составила 47,5 млрд руб.

Не успела еще утихнуть шумиха вокруг дела Энергострима, связанного с обвинениями в адрес бывшего топ-менеджмента холдинга в выводе активов компании за рубеж, которое привело к огромным долгам подконтрольных холдингу сбытов на ОРЭМе, как Ставропольэнергосбыт получил иск о систематическом неисполнении своих обязательств перед МРСК Северного Кавказа на сумму свыше 600 млн руб.

Напомню, что на текущей неделе Совет рынка может принять решение о лишении статуса гарантирующего поставщика одной или сразу нескольких из семи энергосбытовых компаний Энергострима, а именно Омскэнергосбыта, Ивэнергосбыта, Пензаэнергосбыта, Курскрегионэнергосбыта, Брянскэнергосбыта, Волгоградэнергосбыта, а также Орелэнергосбыта.Последний назывался в числе наиболее вероятных кандидатов «на вылет» еще в конце прошлого года. Его текущая задолженность на самом деле минимальна — по

Последний назывался в числе наиболее вероятных кандидатов «на вылет» еще в конце прошлого года. Его текущая задолженность на самом деле минимальна — порядка 500 млн руб. Для сравнения, долги Омскэнергосбыта на ОРЭМ сейчас оцениваются в сумму порядка 2 млрд руб.

Однако если Совет рынка все же лишит хотя бы одну компанию статуса ГП, это может стать серьезным прецедентом для других представителей отрасли. Однако чтобы реально изменить положение дел с долгами на оптовом рынке одной или даже нескольких «показательных казней» едва ли достаточно. Есть предложения по полной передаче обязанностей за сбор средств потребителей к производителям электроэнергии или электросетевым организациям.

Проблема разногласий между субъектами оптового рынка во многом структурная. Конфликты между сетевыми компаниями и сбытами возникают из-за несовершенств системы расчетов. Так, часты случаи, когда сбыты, являясь, по сути, агентами по передаче электроэнергии крупным потребителям, запитанным от ее мощностей, платят сетевой компании за услуги по передаче электроэнергии всем своим потребителям. Более же высокую плату за мощность они соглашаются вносить только за себя, т.е. за мощность, зафиксированную на границе между ними и МРСК, и в то же время, очевидно, собирают за нее плату с потребителей.

Возможно, сопротивление производителей, выступающих против изгнания сбытов с рынка из-за опасений невозврата долгов, смягчилось после утверждения новой процедуры смены гарантирующих поставщиков, которая должна привести к сокращению срока замены ГП втрое. При этом по новым правилам статус гарантирующего поставщика будет автоматически передаваться сетевой организации. В случае со ставропольским сбытом, такой организацией станет, очевидно, МРСК Северного Кавказа. К тому же всем участникам рынка стало ясно, что без «пускания крови» проблему задержки платежей уже не решить.

Ставропольэнергосбыт по объему выручки и чистой прибыли сопоставим с Омским сбытом, то есть относится к наиболее крупным представителям этого сегмента. В связи с этим в число первых кандидатов на лишение статуса ГП он, вероятно, не попадет, ведь эту процедуру необходимо еще «откатать», и для этого выберут один из более скромных сбытов, например орловский.

Однако инвесторы по-прежнему надеются, что все эти проблемы затронут лишь отдельные сбытовые компании. Наиболее же устойчивые представители сектора не должны пострадать от этих волнений.

Акции Московской энергосбытовой компании последние полгода выглядят значительно лучше рынка в целом и электроэнергетического сектора в частности. На прошлой неделе они прибавили еще порядка 3%.

Однако бумаги МосЭС пока торгуются на уровне, до которого упали сразу после закрытия реестра 15 мая прошлого года. Прогнозируется, что дивидендная доходность по обыкновенным акциям за 2012 год будет ниже, чем за прошлый, и составит порядка 10-15%. И все же ожидания дивидендов, довольно высоких для российского рынка, могут дополнительно поддержать котировки МосЭС в ближайшие месяцы. Целевая цена по обыкновенным акциям Мосэнергосбыта — 0,67 руб., что предполагает потенциал роста 42,2% от текущего уровня.

Целевая цена по обыкновенным акциям Мосэнергосбыта — 0,67 руб., что предполагает потенциал роста 42,2% от текущего уровня.

Лилия Бруева, аналитик Инвесткафе