Роснефть дала слабину

Показатель чистой прибыли Роcнефти по итогам 1-го полугодия 2012 года снизился на 45,3% по сравнению с результатом за тот же период прошлого, составив 104 млрд руб. А во 2-м квартале компания показала чистый убыток в размере 8 млрд руб. К столь резкому снижению чистой прибыли привело в основном ослабление рубля. Убыток Роснефти от курсовых разниц с апреля по июнь достиг 39 млрд руб.

Выручка Роснефти за 1-е полугодие составила 1466 млрд руб., что на 18,3% больше показателя за тот же период в 2011-м. Однако в поквартальном сопоставлении общая выручка от реализации нефти и нефтепродуктов компании снизилась на 4%, до 718 млрд руб.

Сокращение выручки связано с падением цен на нефть. Кроме того, во 2-м квартале 2012 года на этот показатель отрицательно повлияли низкий темп роста добычи нефти, а также уменьшение объемов добычи газа и производства нефтепродуктов квартал к кварталу.

EBITDA компании в 1-м полугодии 2012 года снизилась на 26,6% по сравнению с результатом за аналогичный период 2011 года, составив 254 млрд руб. А от квартала к кварталу EBITDA упала на 46,1%. Причиной ухудшения данного показателя послужил рост год к году налогообложения добычи Ванкорнефти, так как закончились льготы по НДПИ и экспортной пошлине.

Кроме того, важную роль в негативной динамике показателей Роснефти сыграл эффект «ножниц Кудрина»: снижение цен на нефть при росте экспортной пошлины. Во 2-м квартале при снижении цен на нефть Urals со $858 до $777 за тонну экспортная пошлина выросла с $401 до $443 за тонну.

Роснефть в 1-м полугодии увеличила добычу нефти на 2,6%, до 60,1 млн тонн (или 438,7 млн баррелей) по сравнению с результатом в аналогичном периоде прошлого года. Основная заслуга в улучшении этого показателя принадлежит Ванкорскому месторождению, добыча нефти на котором в 1-м полугодии 2012 года выросла на 18,2%, до 8,4 млн тонн. Для сравнения, Юганскнефтегаз, основное добывающее предприятие Роснефти, увеличил добычу лишь на 0,5% к аналогичному периоду прошлого года. Здесь было извлечено 33,3 млн тонн. Во 2-м квартале 2012 года добыча нефти увеличилась по сравнению с 1-м кварталом всего на 0,2%.

Добыча газа с апреля по июнь 2012 года снизилась квартал к кварталу на 8%, производство нефтепродуктов упало на 7,8%. При этом в годовом сопоставлении все же наблюдался прирост этих показателей.

В целом вышедшую отчетность Роснефти можно оценить как негативную для акций компании, но только в краткосрочной перспективе. Чистый убыток, который показала Роснефть по итогам 2-го квартала, частично может отражать влияние негативных макроэкономических факторов на деятельность компании. Настораживает снижение темпов добычи нефти, падение уровня добычи газа и сокращение производства нефтепродуктов от 1-го ко 2-му кварталу 2012 года. Однако в долгосрочной перспективе создание совместного предприятия с Итерой на базе газовых активов обеих компаний, а также разработка российского шельфа в партнерстве с иностранными компаниями и реализация других крупных проектов, позволит Роснефти нарастить уровни добычи.На текущий момент целевая цена по акциям Роснефти составляет 262,5 р

Однако в долгосрочной перспективе создание совместного предприятия с Итерой на базе газовых активов обеих компаний, а также разработка российского шельфа в партнерстве с иностранными компаниями и реализация других крупных проектов, позволит Роснефти нарастить уровни добычи.

На текущий момент целевая цена по акциям Роснефти составляет 262,5 руб.

Юлия Войтович, аналитик Инвесткафе