Через Роснефть пропустят электричество

Стала известна схема, по которой «Роснефтегаз» может получить свой первый актив в электроэнергетике — акции «РусГидро». Материнская структура «Роснефти» должна покрыть дефицит инвестпрограммы энергокомпании на 85 млрд руб., помочь ей забрать у «Интер РАО» 40% акций «Иркутскэнерго» и перезапустить замороженную сделку по обмену активами с «Евросибэнерго» Олега Дерипаски. По итогам «Роснефтегаз» должен стать владельцем блокпакета акций «РусГидро», пишет «Коммерсантъ».

Разработан сценарий вхождения государственного «Роснефтегаза» (владеет более 75% акций «Роснефти») в уставный капитал «РусГидро». Как рассказал источник, знакомый с содержанием плана, находящегося на согласовании в Росимуществе, он предполагает, что «Роснефтегаз» внесет в уставный капитал «РусГидро» до 85 млрд руб. и 40% акций «Иркутскэнерго» (сейчас принадлежат государственному энергохолдингу «Интер РАО ЕЭС»).

Первым шагом плана должно стать «отчуждение» у «Интер РАО» акций «Иркутскэнерго» (еще 50% акций принадлежит «Евросибэнерго» Олега Дерипаски) и передача их либо «Роснефтегазу», либо, что вероятнее, его специально созданной дочерней структуре. Одновременно «Роснефтегаз» вносит в уставный капитал этой структуры до 85 млрд руб., необходимые для финансирования дефицита трехлетней инвестпрограммы «РусГидро». «РусГидро» передает новой структуре 5,28% акций «Интер РАО». В схеме возможны и другие участники: так, «Интер РАО» может внести в капитал дочерней структуры «Роснефтегаза» принадлежащие ей 1,2% акций «РусГидро». Затем «РусГидро» проводит в пользу этой спецструктуры допэмиссию — бумаги будут оплачены акциями «Иркутскэнерго» и денежными средствами.

По расчетам разработчиков схемы, после завершения сделки государство будет владеть в «РусГидро» напрямую лишь 45,6% акций, «Роснефтегаз» будет контролировать пакет 25,8% акций, суммарная доля миноритариев упадет с 35,6% до 26,7%.

Исходя из рыночных котировок, ситуация даже лучше для государства. Стоимость 40% «Иркутскэнерго» вчера на ММВБ составляла 27,46 млрд руб.; 5,28% «Интер РАО» — 14,42 млрд руб.; 1,2% «РусГидро» — 3,1 млрд руб. При внесении этих пакетов и 85 млрд руб. в СП у «Роснефтегаза» будет около 86%, у «Интер РАО» — 11%, у «РусГидро» — 2,3%. Обмен «Иркутскэнерго» и денег на акции «РусГидро» по рыночной стоимости позволит структуре «Роснефтегаза» получить не менее 30% акций энергокомпании. Для «Интер РАО» это не лучший вариант сделки, уточняет старший аналитик ФК «Открытие» Сергей Бейден, поскольку актив компании, бумаги «Иркутскэнерго», «замораживается» в неликвидной структуре «Роснефтегаза».

В конце мая Владимир Путин своим указом разрешил «Роснефтегазу» стать инвестором по отношению к госкомпаниям ТЭКа — это произошло после назначения бывшего вице-премьера Игоря Сечина главой «Роснефти». Именно тогда появилась информация о том, что господин Сечин хочет создать на базе «Роснефтегаза» крупный многопрофильный холдинг в сфере ТЭКа. Холдинг должен входить в капитал компаний за счет дивидендов от уже принадлежащих ему активов и готовить их к дальнейшей приватизации. С учетом дивидендов «Роснефти» за 2011 год «Роснефтегаз» может аккумулировать на своих счетах до 135 млрд руб. Источник поясняет, что при прямом участии «Роснефтегаза» в допэмиссии вопрос о размещении акций в его пользу потребует согласия 50% миноритарных акционеров «РусГидро», поскольку государство голосовать не сможет. А проведение сделки через дочернее общество ликвидирует заинтересованность государства, и оно сможет голосовать.

Цепочка сделок, по словам собеседника, может быть запущена уже в ближайшие недели, тогда она завершится в первом квартале 2013 года. Для этого необходимо, чтобы уже в июле были подписаны распоряжение правительства о передаче акций «Иркутскэнерго», а также указ президента о временном выводе «РусГидро» из списка стратегических предприятий. Без такого указа сделка пройти не может, поскольку доля государства в капитале «РусГидро» падает ниже 50%. Совокупная стоимость компании после реорганизации составит $34 млрд против сегодняшних $11 млрд, отмечает источник.

Проект ликвидирует две проблемы, которые «РусГидро» не может решить с 2011 года. Во-первых, он позволяет покрыть дефицит инвестпрограммы компании на 2012-2014 годы (в целом 250,3 млрд руб.). Во-вторых, дает ей возможность провести сделку по приобретению у «Интер РАО» 40% «Иркутскэнерго».

Этот пакет был внесен государством в капитал «Интер РАО» в начале 2011 года в рамках «большой допэмиссии» энергохолдинга. Затем «Интер РАО» должно было обменять актив на акции «РусГидро», согласованный в феврале 2011 года. После этого «РусГидро» могло бы начать крупнейшую обменную сделку с «Евросибэнерго»: в обмен на долю в «Иркутскэнерго», плотины трех ангарских ГЭС (сами станции принадлежат «Иркутскэнерго»), а также 25% акций Красноярской ГЭС «РусГидро» должно было получить не менее блокпакета «Евросибэнерго».

Но сделка застопорилась: по официальной версии, обнародованной в августе 2011 года главой «Интер РАО» Борисом Ковальчуком, цена акций «РусГидро» упала, после чего энергохолдинг потребовал пересмотра условий. Уже в начале 2012 года стало известно, что по новым условиям «Интер РАО» должно было получить от «РусГидро» доплату за акции «Иркутскэнерго». По данным источника, знакомого с условиями сделки, доплата составляла 31 млрд руб., но сделку в таком виде не одобрили ни Минэкономики, ни Аркадий Дворкович (тогда советник президента Дмитрия Медведева, а теперь вице-премьер).