Ленэнерго увеличит долговую нагрузку

Ленэнерго планирует разместить облигации на 3 млрд руб.
Средства от размещения облигационного займа, по всей видимости, должны пойти на планируемое увеличение инвестиционной программы. На данный момент планируемый объем капитальных вложений составляет 13,32 млрд руб. на 2012 год.

Причиной, которая вызвала желание выпустить еще одну серию облигаций, по всей видимости, стала значительная переподписка при размещении облигаций 4 серии в апреле текущего года. Размещались купонные облигации 4 серии общим объемом 3 млрд руб., что составляет 11% общего долга компании. Данный выпуск организовывался для погашения долговых бумаг, выпущенных ранее – облигации 3 серии на аналогичный объем. Объем поданных заявок составил 15,3 млрд руб., таким образом облигации были проданы по нижней границе планируемого диапазона доходности – 8,68%.
Таким образом, учитывая текущий спрос на облигации компании, Ленэнерго сможет без увеличения доходности разместить еще один выпуск. Благоприятные рыночные условия компания небезосновательно намерена использовать для максимизации вложений в модернизацию сетевых активов – их степень износа достигает 70%.

В целом, это позитивная новость для компании, хоть увеличение долговой нагрузки и негативно повлияет на восприятие инвесторами компании. Зато в долгосрочном периоде при рациональном использовании привлеченных средств данный шаг Ленэнерго может положительно повлиять на инвестпривлекательность. Несмотря на это, компания сейчас остается сильно переоцененной к аналогам, а увеличение инвестпрограммы не является драйвером, достаточным для серьезного движения, поэтому я не рекомендую вкладываться в акции компании.

Вячеслав Новожилов, аналитик Инвесткафе