Рентабельность переработки нефти в РФ может вырасти во 2-м полугодии 2025г

Рентабельность переработки нефти может вырасти во втором полугодии 2025 года из-за роста цен в опте, при этом маржинальность АЗС останется в отрицательной зоне. Об этом говорится в обзоре «Нефть и Газ. Смена курса: что ждать от второго полугодия?», подготовленном старшим аналитиком «Эйлер» Андреем Полищуком.

«Во втором полугодии 2025 года рыночная конъюнктура улучшится для компаний с высокой долей внутренних оптовых продаж бензина — в первую очередь „Газпром нефти“ и „Башнефти“, — говорится в обзоре. Напротив, компании с преобладанием розничных каналов продаж на внутреннем рынке окажутся под давлением: рост оптовых цен почти не отражается на ценах АЗС. „По итогам второго полугодия 2025 года, по нашим расчетам, маржа топливных продаж АЗС останется в отрицательной зоне“, — добавили аналитики.

Эксперты ожидают, что во втором полугодии 2025 года оптовые цены на бензин могут вырасти на 26% по сравнению с первым полугодием (с учетом уже произошедшего роста в третьем квартале), на дизель — на 7%. При этом рублевые цены на Urals и ВСТО снизятся на 10% и 8% полугодие к полугодию соответственно.

Они также ожидают снижения в квартальном сопоставлении крэк-спредов по бензину и дизелю в четвертом квартале, что вместе с падением цены Brent ухудшит динамику экспортных цен на бензин на 6% полугодие к полугодию, по дизелю же он сохранится.

В «Эйлер» подсчитали, что несмотря на действующий с августа запрет на экспорт бензина, стоимость бензина АИ-92 на бирже выросла на 7% в августе и еще на 4% в сентябре. Они указали, что основное давление на нефтяные компании связано не с обнулением демпфера (в августе), а с убытками топливного сегмента АЗС из-за стагнации розничных цен при росте оптовых.

Аналитики также ожидают роста переработки у «Газпром нефти» на 2%, и сохранения этого объема у «Татнефти». Другие компании могут снизить этот показатель.