Зеленая трансформация поддержит акции электроэнергетики в условиях кризиса

Аналитическое управление ФГ «Финам» представило стратегию по сектору электроэнергетики. Как отмечают эксперты, несмотря на высокую динамику энергорынка России, сектор заметно сдает позиции под влиянием ряда факторов. Ситуацию усугубляет обострение геополитической обстановки в связи с конфликтом на Украине. На этом фоне аналитики предлагают обратить внимание на зарубежные компании с высоким ESG-рейтингом. Среди перспективных инвестидей — бумаги NextEra Energy, Engie и E.ON.

По итогам 2021 года российский рынок показал устойчивое восстановление после «ковидной» просадки, а экспорт электроэнергии вышел на рекордный уровень на фоне продолжающегося энергокризиса в странах ЕС и Китае. Высокая динамика отечественного энергорынка при этом не привела к притоку инвесторов и не смогла поддержать сектор на бирже, который сдавал позиции под влиянием инфляции, роста ставок и инициатив по регулированию цен на электроэнергию, сообщается в исследовании.

Обострение геополитической обстановки усугубило ситуацию и спровоцировало бегство инвесторов из активов сектора. Из-за конфликта на Украине индекс электроэнергетики обвалился вслед за рынком, сектор подешевел до кризисных уровней 2020 года. «Санкции и обострение геополитической ситуации мало затронут операционную часть, но сектор ощутит на себе дальнейшее повышение ценового давления, а также переоценку основных средств из-за роста дисконтных ставок», — указано в исследовании.

Что касается коммунального сектора США, пока энергетические компании отчитываются за IV квартал хуже остальных участников индекса S&P 500: эмитенты не дотягивали до консенсуса Уолл-стрит по EPS в 56,2% всех случаев и демонстрировали наименьший темп роста показателя в годовом выражении. Аналитики не видят предпосылок для переоценки американского сектора энергетики в сторону повышения: «У энергокомпаний нет живой динамики прибыли, позволяющей делать щедрые выплаты акционерам. Кроме того, необходимость трансформировать мощности в сторону экологичных оказывает значительное влияние на денежные потоки сектора».

Вместе с тем в исследовании отмечается: отчеты американских и европейских компаний с более высоким ESG-рейтингом выглядят лучше конкурентов, что может говорить об их относительной устойчивости к последствиям энергокризиса. В «Финаме» связывают это с тем, что предприятия с низкой долей углеродных активов понесли меньшие топливные затраты в течение квартала, получив положительный эффект для операционной прибыли. Компании вводят новые станции возобновляемых источников энергии (ВИЭ), загружают их вместо топливных и добиваются экономии. «Эта гипотеза не является окончательной и нуждается в дальнейшем подтверждении, однако наблюдаемый эффект может поддержать акционерную стоимость электроэнергетиков с высоким ESG-рейтингом в рамках возможного повторения кризиса на топливном рынке», — отмечается в аналитической записке.

Также указывается, что конфликт на Украине обостряет вопрос энергетической безопасности для экономики ЕС, которая по-прежнему сильно зависит от российских поставок нефти и газа. На этом фоне инвестиции в ВИЭ в Европе и США могут значительно вырасти в ближайшие годы. Среди перспективных инвестидей аналитики выделяют бумаги американской NextEra Energy, французской Engie и немецкой E.ON.

NextEra Energy — один из ведущих игроков на рынке чистой электроэнергии США. Ожидается, что компания будет наращивать зеленые мощности и выходить в смежные растущие ниши (заправки, электрификация транспорта). «Акции NextEra Energy — это эффективная ставка на тренд с учетом их весомой доли на рынке и стратегии развития. Бумаги эмитента рекомендуется «Покупать». При целевой цене $ 95,7 потенциал роста составит около 30%». Коммунальный оператор Engie представил внушительные результаты за 2021 год, показав рост чистой прибыли более чем на 85% в годовом исчислении. Бумаги компании рекомендуется «Покупать» с целью € 15,1 (ADR € 18,3) и потенциалом роста 5% (ADR: +17%).

Одной из наиболее интересных для долгосрочных инвестиций на европейском электроэнергетическом рынке, по мнению аналитического управления «Финама», являются бумаги E.ON. Компания активно расширяется за пределы Германии: каждый пятый объект ВИЭ в Европе подключен к сетям E.ON. «Особенность E.ON – сетевой бизнес при практически полном отсутствии собственной генерации, что защищает компанию от нестабильности на сырьевых рынках». Акции эмитента рекомендуется «Покупать» с целью € 13,5. Потенциал роста составляет 12%.

Статистика китайского рынка за 2021 год свидетельствует о том, что страна продолжает устанавливать новые рекорды по вводам ВИЭ и теперь сосредотачивает около 18% мировой зеленой мощности, подчеркивается в исследовании «Финама». Реформа энергорынка КНР и субсидии для ВИЭ будут стимулировать дальнейший процесс, а АЭС останутся вторым приоритетом китайских властей в рамках устойчивого энергоперехода. В Китае фаворитом аналитиков остается оператор АЭС CGN Power. Атомная энергетика, в отличие от ТЭС, не теряет поддержки правительства. Согласно прогнозам, Китай сможет обогнать США по объемам электроэнергии с АЭС уже к середине текущего десятилетия за счет огромных инвестиций в отрасль, а CGN Power является одним из двух крупнейших операторов АЭС в стране. Аналитики рекомендуют «Покупать» акции эмитента с целью HKD 2,41 и потенциалом роста 10%.