Свежее
Турция рассчитывает на запуск ЭБ-1 АЭС Аккую в течение года5 сел в Амурской области остались без света из-за разлива рекиКитайская CSSC получила заказ на строительство 18 СПГ-танкеров от QatarEnergyГазпром подает газ для Европы через Украину в объеме 41,9 млн куб м через «Суджу»Ученые исследовали взаимодействие спиртов с маслом для улучшения биодизельного топливаПравительство РФ на 4 мес отменило экспортные пошлины на уголь
3 причины держать бумаги Татнефти
- 16 сентября, 2019
- 16:11
Во втором квартале выручка Татнефти по МСФО упала на 5%, до 222,33 млрд руб. Причина отрицательной динамики показателя — загрязнение сырья, поставляемого по нефтепроводу Дружба. При этом, как и годом ранее, у компании выросла добыча и переработка углеводородов. Загрязнение одного из крупнейших российских трубопроводов в первой половине отчетного периода негативно сказалось на деятельности татарстанских нефтяников, которые были вынуждены ограничить подачу сырья в систему Транснефти. Среднеотраслевой темп роста выручки составил 1,4%, то есть результат Татнефти значительно хуже, но в третьем квартале проблемы с трубопроводом Дружба благополучно разрешились, так что компания сможет наверстать упущенное. О том, что отечественные нефтегазовые компании с июля по сентябрь нарастят продажи, ранее заявлял глава Минэнерго Александр Новак.
Операционная прибыль компании сократилась на 8% г/г, до 69,78 млрд руб., так как операционные расходы снизились на 3,5%, отстав по темпам от выручки. Несмотря на это, операционная рентабельность Татнефти во втором квартале оказалась на уровне 31,4%, что стало лучшим результатом в отрасли.
Чистая прибыль акционеров Татнефти сократилась на 14,3% г/г, до 54,13 млрд руб. Компания зафиксировала убыток по курсовым разницам из-за переоценки валютных активов в размере 0,56 млрд руб. против дохода 3,46 млрд руб. годом ранее. Татнефть наряду с Башнефтью стала аутсайдером по приросту чистой прибыли акционеров из-за уже упомянутых проблем с нефтепроводом Дружба.
Во втором квартале Татнефть увеличила нефтедобычу на 4,3% г/г, до 7,49 млн тонн, уступив только НОВАТЭКу, показатель которого вырос на 15,7%. Среднеотраслевой темп роста добычи нефти 2,02%, то есть Татнефть более чем вдвое превзошла данный уровень. Менеджмент компании ориентируется на годовой рост добычи в пределах 2,2%. Добыча газа у компании в отчетном периоде увеличилась на 12,9%, до 253,3 млн куб. м, при среднеотраслевом темпе роста на 6,93%.
Переработку нефти Татнефть повысила на 8,5%, до 2,36 млн тонн, став лидером отечественной отрасли по темпу роста этого показателя. В том числе, производство авиационного керосина увеличилось на существенные 51,8%.
Производство шин в отчетном периоде сократилось на 28,5% г/г, до 2,5 млн. шт. Данный фактор вызван ценовой войной между Татнефтью и Нижнекамскнефтехимом в отношении поставок сырья для производства шинной продукции. Татнефть решила выйти из данного конфликта путем приобретения дочерней компании Сибура, которая базируется в Тольятти и занимается производством различных видов каучука. Сделку по покупке планируется закрыть в конце года. В целом это позитивная новость, поскольку конфликт с НКНХ оказывал негативное влияние на шинный бизнес Татнефти.
Компания продемонстрировала позитивную динамику операционных показателей, обогнав конкурентов по темпам роста добычи углеводородов и нефтепереработки. Кроме того, Татнефть — лидер отрасли по операционной рентабельности.
Чистый долг у компании, в отличие от других представителей отечественной нефтянки, для которой в целом характерны высокие капзатраты, отсутствует: объем денежных средств на 47,79 млрд руб. превышает задолженность. Отрицательное значение коэффициента NetDebt/EBITDA позволяет Татнефти платить высокие дивиденды.
По коэффициенту P/E акции Татнефти торгуются существенно выше среднеотраслевого значения, поэтому я рекомендую их держать. Полагаю, что компания способна увеличить выручку во втором полугодии, поскольку решена проблема с трубопроводом Дружба.
Кроме того, я прогнозирую продолжение восходящего тренда на рынке нефти на фоне смягчения кредитно-денежной политики ЕЦБ и ФРС, а также решения Народного Банка Китая снизить нормы резервирования для коммерческих банков. Данные меры будут способствовать спросу на рисковые активы, с которыми коррелирует нефть, и, соответственно, росту выручки Татнефти.
Еще одним привлекательным для инвесторов моментом стала рекомендация совета директоров направить на дивиденд за первое полугодие 93,3 млрд руб., то есть 81,6% чистой прибыли по МСФО. На акции обоего типа будет выплачено 40,11 рублей, что предполагает достаточно высокую дивидендную доходность — 5,3% и 5,9% по обычке и префам соответственно. Реестр акционеров, имеющих право на дивиденд, закроется 27 сентября.
Горячева Татьяна, «Инвесткафе»
Мы в телеграм:
Подпишитесь на наш Telegram Канал
Турция рассчитывает на запуск ЭБ-1 АЭС Аккую в течение года
Работы на первом реакторе завершены почти на 95%.
5 сел в Амурской области остались без света из-за разлива реки
Разлив р. Большая Пёра привел к подтоплению ЛЭП и отключению…
Китайская CSSC получила заказ на строительство 18 СПГ-танкеров от QatarEnergy
Вместимость каждого из них составит 271 тыс куб м.
Газпром подает газ для Европы через Украину в объеме 41,9 млн куб м через «Суджу»
В воскресенье, 28 апреля, объем прокачки составил 42,2 млн куб…
Ученые исследовали взаимодействие спиртов с маслом для улучшения биодизельного топлива
Ученые выяснили, что при взаимодействии пропанола, бутанола и пентанола с…
Правительство РФ на 4 мес отменило экспортные пошлины на уголь
С 1 мая по 31 августа 2024 г.