Актуально
Мощность проектируемой Динской ТЭС на Кубани составит 470 МВтВласти РФ не видят необходимости в квотировании экспорта дизтопливаВ подмосковном Чехове пресечено майнинг-хищение на сумму более 1 млн рубИран увеличил добычу нефти более чем на 120 тыс б/сСША временно разрешили хорватской JANAF поставлять нефть попавшей под санкции сербской NISВ ближайшие месяцы индийские НПЗ будут покупать больше российской нефти
Отчетность Газпром нефти за первый квартал по международным стандартам многие инвесторы ждали с большим нетерпением, поскольку последние три года она выходит стабильно сильной. Продажи «дочки» Газпрома увеличились на 12,6% г/г и составили 586,35 млрд руб. на фоне роста добычи углеводородов на 4,3%. Тем не менее это самый низкий темп роста в отрасли на текущий момент. Выручка Роснефти, НОВАТЭКа и Башнефти с января по март увеличилась на 20,6%, 30,4% и 23,1% соответственно.
Операционные расходы Газпром нефти увеличились на 8,3% г/г, до 471,69 млрд руб. Большая часть затрат у компании приходится на закупку углеводородов у совместных предприятий. Издержки по этой статье выросли на 18,3%, достигнув 145,09 млрд руб. Вместе с тем этот темп у Газпром нефти оказался существенно ниже, чем у ее основных конкурентов. Расходы Роснефти, НОВАТЭК и Башнефти в отчетном периоде увеличились на 14%, 33,6% и 16,9% соответственно. Отмечу, что жесткий контроль над издержками — залог увеличения прибыли акционеров.
Операционная прибыль Газпром нефти поднялась на 34,6% г/г, до 114,66 млрд руб. Операционная рентабельность увеличилась на 3,2 п.п., до 19,55%. По маржинальности бизнеса компания опередила Роснефть и Башнефть на 3,1 п.п. и 4,3 п.п., но уступила НОВАТЭКу 5,2 п.п. Средний уровень операционной маржи по четырем компаниям, которые опубликовали свои результаты, составляет 18,98%. «Дочка» Газпрома демонстрирует результаты выше среднеотраслевого уровня, что является позитивным фактором для инвесторов. Чистая прибыль акционеров Газпром нефти увеличилась на 54,8% г/г, достигнув 107,89 млрд руб.
Добычу нефти газпромовская «дочка» нарастила на 1,5%, до 15,31 млн тонн. На зрелых месторождениях компании наблюдается сокращение добычи черного золота, что компенсируется ростом производства на новых месторождениях Новопорт, Оренбург, Мессояха. В отчетном периоде компания получила 10 лицензий на месторождениях на Ямале, ХМАО и Оренбургской области, что позволит ей и далее увеличивать объемы производства.
У Роснефти, НОВАТЭКа и ЛУКОЙЛа добыча повысилась на 3,9%, 1,7%, 1,2%, у Башнефти сократилась на 0,3%. Таким образом, в среднем по отрасли производство увеличилось на 1,6%, и Газпром нефть немного недотянула до этого уровня, что я считаю умеренно негативным фактором.
Добыча газа у Газпром нефти выросла на 11,5%, до 9,88 млрд куб. м во многом благодаря месторождениям на Ямале и Мессояхе, где производство увеличилось на 50%.
Для сравнения: Роснефть, НОВАТЭК, ЛУКОЙЛ увеличили производство на 1,4%, 13%, 12,2%, а у Башнефти показатель не продемонстрировал изменений. По этому параметру Газпром нефть показала динамику выше средней по отрасли, составившей 7,6%, и это благоприятно отражается на инвестиционной привлекательности эмитента.
Объем переработки нефти у компании сократился на 1,68% г/г, до 9,96 млн тонн из-за проведения плановых ремонтных работ на НПЗ в Москве и Панчево (Сербия), так что умеренно негативная динамика данного показателя не должна вызывать опасений у инвесторов. В свою очередь, ЛУКОЙЛ и Башнефть увеличили объем переработки на 3,4% и 13,9%, а Роснефть сократила их на 2,5% из-за ремонтных работ на зарубежных НПЗ госмонополии.
По мультипликатору P/E акции Газпром нефти недооценены и сохраняют потенциал роста к 489,95 руб. Я рекомендую эти бумаги для краткосрочных и долгосрочных инвестиций, благодаря стабильному улучшению финансовых и операционных показателей эмитента. На пресс-конференции по итогам квартала представители руководства компании заявили об отсутствии планов по увеличению капзатрат с прошлогодних 375 млрд руб., что дает основание ожидать щедрых дивидендов. Напомню, что по итогам прошлого года компания направит акционерам 37,5% прибыли по МСФО, а топ-менеджмент анонсировал постепенное увеличение дивиденда до 50% прибыли по международным стандартам.
Во втором и третьем кварталах спрос на нефть повышается под влиянием сезонных факторов. Участники соглашения ОПЕК+ на июньском саммите обсудят частичное ослабление ограничений по добыче углеводородов, что позволит Газпром нефти нарастить производство и увеличить доходы.
Горячева Татьяна, «Инвесткафе»
Читайте в Telegram:
Наш Телеграм
Мощность проектируемой Динской ТЭС на Кубани составит 470 МВт
Проектом предусмотрено строительство 2-х блоков ПГУ мощностью 235 МВт каждый.
Власти РФ не видят необходимости в квотировании экспорта дизтоплива
Сообщил вице-премьер Александр Новак.
В подмосковном Чехове пресечено майнинг-хищение на сумму более 1 млн руб
Неучтенное потребление электроэнергии осуществлялось в течение 6 мес.
Иран увеличил добычу нефти более чем на 120 тыс б/с
На территории Ирана находится более 13% всех мировых запасов нефти.
США временно разрешили хорватской JANAF поставлять нефть попавшей под санкции сербской NIS
Основные производственные мощности NIS находятся в Сербии, Боснии и Герцеговине,…
В ближайшие месяцы индийские НПЗ будут покупать больше российской нефти
Скидки на отгрузку нефти марки Urals в ноябре составляют от…