Свежее
Словакия требует уступок от ЕС для отказа от импорта газа из РФВ Петербурге полиция ликвидировала подпольную майнинговую ферму8 сотрудников приморского филиала ДРСК награждены правительственными наградамиРоссети Новосибирск готовы к ухудшению погодных условийНа 5 ВЛ-220-500 кВ Средней Волги для защиты от низовых пожаров проложено более 55 га минерализованных полосБолее 160 случаев незаконного электропотребления выявила ДРСК в Приморье с начала года
За счет повышения тарифов на перевалку Группа НМТП по итогам девяти месяцев 2018 года увеличила выручку на 7,7% г/г, до $712,5 млрд. Наибольший рост в процентном выражении — на 58,5%, до $129,94 млн — продемонстрировал сегмент дополнительных услуг. Выручка от стивидорных услуг в отчетном периоде повысилась на 8,8%, до $566,58 млн.
Операционные расходы в отчетном периоде изменились не существенно по сравнению с аналогичным периодом 2017 года. Отмечу лишь повышение расходов на топливо на 44%, до $25,63 млн. Операционная прибыль компании увеличилась на 4,6% г/г и достигла $453,7 млн. На этом фоне операционная маржа упала на 2 п.п. и составила 64%. Чистая прибыль акционеров НМТП сократилась на 40,4%, до $212,47 млн. Негативный результат вызван переоценкой валютного долга. Компания зафиксировала убыток по курсовым разницам в размере $144,75 млн.
В целом финансовые результаты НМТП можно назвать удовлетворительными. Компания продемонстрировала умеренный темп роста выручки, удерживает операционную рентабельность выше 60%, однако из-за курсовых разниц не смогла продемонстрировать рост прибыли.
Грузооборот компании по итогам девяти месяцев 2018 года сократился на 2,3%, до 105,25 млн тонн на фоне сокращения оборота наливных грузов в целом на 6,4% г/г, до 75,58 млн тонн и перевалки сырой нефти на 14,2% в частности, что было обусловлено необходимостью соблюдать договоренности ОПЕК+. Перевалка сырой нефти формирует 46,6% выручки Группы НМТП. Россия с 2016 года является одним из основных участников соглашения ОПЕК+, что оказывает сильное влияние на операционные результаты НМТП.
В сегменте навалочных грузов компания смогла увеличить грузооборот на 9,4%, до 13,04 млн тонн, во многом этот рост объясняется повышением объемов перевалки зерна. В России в прошлом году был большой урожай зерновых, при этом конкуренты из Европы и Австралии зафиксировали более слабые результаты из-за засухи. На этом фоне отечественные компании смогли существенно увеличить экспорт зерна.
Сегмент генеральных грузов отчетном периоде вырос на 7,9%, до 11,15 млн тонн, что обеспечено высоким объемом перевалки чугуна. Объем контейнерных перевозок увеличился на 6,7%, до 4,68 млн тонн.
В отчетном периоде чистый долг компании сократился на 27,8%, до $1,07 млрд. Соотношение NetDebt/EBITDA уменьшилось на 0,51 п.п., до 1,13. У НМТП достаточно низкая кредитная нагрузка. Это позволит ей и далее платить высокие дивиденды, что увеличивает инвестиционную привлекательность акций компании.
По мультипликатору P/E акции НМТП торгуются значительно дешевле своих зарубежных аналогов, что предполагает потенциал роста котировок 159,2% к среднему значению. Таким образом, долгосрочная целевая цена по акции составляет 17,929. В первой половине 2019 года отечественные нефтяные компании продолжат сокращать добычу в рамках соглашения ОПЕК+. Поскольку на перевалку сырой нефти приходится львиная доля выручки НМТП, ему не удастся существенно нарастить грузооборот. Мониторинговый комитет ОПЕК+ ожидает, что к лету рынок углеводородов удастся сбалансировать, так что экспортеры смогут нарастить добычу во втором полугодии. На этом фоне у НМТП появится возможность увеличить выручку, что позитивно отразится на его финансовых результатах.
Кекух Иван, «Инвесткафе»
Мы в телеграм:
Подпишитесь на наш Telegram Канал
Словакия требует уступок от ЕС для отказа от импорта газа из РФ
27 июня саммит Евросоюза не смог утвердить 18-й пакет антироссийских…
В Петербурге полиция ликвидировала подпольную майнинговую ферму
По предварительным данным, ущерб составил почти 10 млн руб.
8 сотрудников приморского филиала ДРСК награждены правительственными наградами
За значительный вклад в ликвидацию последствий чрезвычайной ситуации на территории…
Россети Новосибирск готовы к ухудшению погодных условий
Более 100 человек, а также порядка 40 оперативно-выездных бригад и…
На 5 ВЛ-220-500 кВ Средней Волги для защиты от низовых пожаров проложено более 55 га минерализованных полос
От надежности этих объектов зависит выдача мощности Жигулевской ГЭС и…
Более 160 случаев незаконного электропотребления выявила ДРСК в Приморье с начала года
Общий объём неучтённой электроэнергии составил 4 378,13 тыс кВтч.