Свежее
Турция рассчитывает на запуск ЭБ-1 АЭС Аккую в течение года5 сел в Амурской области остались без света из-за разлива рекиКитайская CSSC получила заказ на строительство 18 СПГ-танкеров от QatarEnergyГазпром подает газ для Европы через Украину в объеме 41,9 млн куб м через «Суджу»Ученые исследовали взаимодействие спиртов с маслом для улучшения биодизельного топливаПравительство РФ на 4 мес отменило экспортные пошлины на уголь
2 причины купить ЛУКОЙЛ
- 6 сентября, 2018
- 16:12
Мы наблюдаем стабильный восходящий тренд на рынке черного золота, который может усилиться в ноябре, когда в силу вступят американские санкции в отношении экспорта иранской нефти. Нельзя обойти стороной и фактор девальвации рубля. Минфина РФ, хоть и прекратил покупки валюты для своих резервов, но все же продолжит это делать после 30 сентября. В связи с этим, мы не увидим серьезного укрепления рубля даже с учетом роста долларовых котировок Urals. Для ЛУКОЙЛа это означает рост доходов, что приободрит инвесторов открывать длинные позиции по бумагам.
Выручка ЛУКОЙЛА по итогам первого полугодия 2018 года увеличилась на 32,1% в годовом выражении, достигнув отметки 3,68 трлн. руб. В отчетном периоде все представители нефтегазового сектора получили серьезное преимущество в виде девальвации рубля, а также роста котировок сорта Urals. Прямые конкуренты продемонстрировали разнонаправленную динамику: Роснефть и Татнефть опередили ЛУКОЙЛ по темпу роста продаж на 2,7% г/г и 1,1% г/г/, а Газпром нефть отстала на 7,6% г/г.
Операционная прибыль ЛУКОЙЛа за период с января по июнь увеличилась на 48,5% г/г, до уровня 329,3 млрд. руб. Операционная рентабельность оказалась на отметке 8,9%, что на 1% больше, чем годом ранее. По этому показателю компания значительно уступает своим прямым конкурентам. Особняком здесь стоит Татнефть, у которой операционная маржа составляет 30,6%. Далее идут Газпром нефть и Роснефть, у которых операционная рентабельность находится на уровне 18,4% и 15,1%. На Дне инвестора, который состоялся в столице Великобритании 23 марта текущего года, топ-менеджмент анонсировал комплекс мероприятий, направленный на сокращение издержек и увеличение рентабельности бизнеса. Уровень затрат в ЛУКОЙЛе достаточно высокий на фоне конкурентов по отрасли и темп роста операционной рентабельности сейчас достаточно скромный. Посмотрим, что будет по итогам второго полугодия.
Чистая прибыль ЛУКОЙЛа по итогам шести месяцев 2018 года увеличилась на 37,5%, достигнув отметки 276,3 млрд руб. В отчетном периоде компания смогла сократить как чистый долг на 41,9%, до уровня 203 млрд. руб., так и объем капитальных затрат на 11%, до уровня 227 млрд. руб. На этом фоне свободный денежный поток увеличился на 120,5%, до уровня 183 млрд. руб. Для инвесторов это позитивный сигнал, поскольку позволяет рассчитывать на увеличение дивидендов.
ЛУКОЙЛ сократил объем добычи нефти в первом полугодии на 1,2% в годовом выражении, до уровня 324,4 млн. барр. Негативная динамика обусловлена пактом ОПЕК+, который был подписан в ноябре 2016 года и направлен на сокращение добычи черного золота, чтобы уменьшить запасы в хранилищах стран ОСЭР ниже пятилетнего среднего уровня. Это цели ОПЕК+ достиг в мае текущего года. Необходимо отметить, что у основных конкурентов добыча нефти сократилась меньше: у Роснефти на 0,2% г/г, у Газпром нефти на 0,5% г/г и у Татнефти на 0,7% г/г.
ЛУКОЙЛ в отчетном периоде увеличил добычу газа на 20,1%, до уровня млрд. куб. м., что является максимальным темпом роста среди основных конкурентов. Напомню, что Газпром нефть увеличила добычу газа на 8,2% г//г, а Роснефть и Татнефть, напротив, сократили показатели на 2,6% г/г и 8,6% г/г/ соответственно. ЛУКОЙЛ существенно увеличил добычу голубого топлива в Узбекистане. Компания планирует наращивать добычу газа в Узбекистане во втором полугодии, чтобы увеличить объем экспорта в Китай. Прогнозы Международного Энергетического Агентства указывают на увеличение мирового спроса на природный газ, и топ-менеджмент ЛУКОЙЛа делает верную “ставку”, увеличивая объем производства голубого топлива.
Объем переработки нефти у ЛУКОЙЛа увеличился на 0,6% г/г и достиг отметки 30,9 млн т. Основные конкуренты продемонстрировали разнонаправленную динамику: Татнефть и Газпром нефть увеличили показатели на 20,8% и 9,8%, а Роснефть, напротив, сократила объем переработки черного золота на 0,54%. В рамках Дня инвестора в Лондоне топ-менеджмент заявил о необходимости увеличения объема переработки нефти, развитии газохимии. Даунстрим позволит компании существенно увеличить показатель EBITDA.
По мультипликатору P/E обыкновенные акции ЛУКОЙЛа торгуются на 32% ниже среднего значения по отрасли, что предполагает потенциал роста котировок в область 6240,96. На мой взгляд, данный уровень может быть достигнут на горизонте ближайших девяти месяцев по двум причинам. Во-первых, мы наблюдаем стабильный восходящий тренд на рынке черного золота, который может усилиться в ноябре, когда в силу вступят американские санкции в отношении экспорта иранской нефти.
Нельзя обойти стороной и фактор девальвации рубля. Минфин РФ, хоть и прекратил покупки валюты для своих резервов, но все же продолжит это делать и после 30 сентября. В связи с этим, мы не увидим серьезного укрепления рубля, даже с учетом роста долларовых котировок Urals. Для ЛУКОЙЛа это означает рост доходов, что приободрит инвесторов открывать длинные позиции по бумагам. Во-вторых, ЛУКОЙЛ 3 сентября объявил старт программы “buy back”, что было позитивно воспринято рынком и будет оказывать поддержку котировкам.
Горячева Татьяна, «Инвесткафе»
Мы в телеграм:
Подпишитесь на наш Telegram Канал
Турция рассчитывает на запуск ЭБ-1 АЭС Аккую в течение года
Работы на первом реакторе завершены почти на 95%.
5 сел в Амурской области остались без света из-за разлива реки
Разлив р. Большая Пёра привел к подтоплению ЛЭП и отключению…
Китайская CSSC получила заказ на строительство 18 СПГ-танкеров от QatarEnergy
Вместимость каждого из них составит 271 тыс куб м.
Газпром подает газ для Европы через Украину в объеме 41,9 млн куб м через «Суджу»
В воскресенье, 28 апреля, объем прокачки составил 42,2 млн куб…
Ученые исследовали взаимодействие спиртов с маслом для улучшения биодизельного топлива
Ученые выяснили, что при взаимодействии пропанола, бутанола и пентанола с…
Правительство РФ на 4 мес отменило экспортные пошлины на уголь
С 1 мая по 31 августа 2024 г.