RWE и E.On заблокировали реформу URENCO

Реструктуризация ключевого конкурента «Росатома» на рынке услуг по обогащению урана англо-голландско-немецкой URENCO откладывается. Новое соглашение Лондона, Берлина и Амстердама давало возможность Британии продать свою треть акций, но против выступили немецкие RWE и E.On, требовавшие выхода URENCO на биржу. Сейчас, возможно, и не лучший момент для этого: цены на обогащение урана находятся на минимуме, а на рынке переизбыток мощностей и обострение конкуренции, пишет «Коммерсантъ».

Британии, Нидерландам и Германии не удалось договориться о реструктуризации URENCO — одной из крупнейших мировых компаний по обогащению урана. Как сообщило Reuters со ссылкой на доклад министра экономики Нидерландов парламенту от 31 октября, новое соглашение, которое позволило бы Лондону продать свою долю в капитале компании (как и голландцы, Британия владеет 33% URENCO), заблокировали немецкие энергоконцерны RWE и E.On (их СП владеет 33% акций URENCO, приходящимися на долю Германии). Причиной стало то, что соглашение трех государств не позволяло URENCO выйти на биржу. В итоге странам придется теперь договариваться о некой альтернативной схеме реформы урановой компании.

Мировой рынок обогащения урана представляет собой классическую олигополию — технологии могут использоваться в том числе для создания ядерного оружия. В итоге основными участниками остаются компании стран — членов ядерного клуба или их союзников, ключевыми игроками считаются «Росатом» (экспорт услуг по обогащению идет через «Техснабэкспорт» — TENEX) и URENCO. По расчетам «Росатома», на госкорпорацию в 2015 году приходилось 36% мирового объема обогащения урана, на URENCO — 30%, на французскую Areva — 10%. Вместе с КНР, работающей в основном на внутренний рынок, эти трое занимают 90%. США в секторе не являются значимым игроком — в силу отсутствия собственной коммерчески эффективной технологии и наличия доступа к поставкам РФ и URENCO, построившей завод в Нью-Мексико.

При этом сейчас рынок обогащения урана переживает сложные времена из-за падения мировых цен. В отчетности «Техснабэкспорта» говорится, что в 2015 году спотовые котировки упали с $88 до $60 за единицу работы разделения (ЕРР), долгосрочные — с $90 до $72 за ЕРР. По данным UxC, в 2016 году спад продолжился: спотовые цены недалеки от уровня $50 за ЕРР. Пика цены достигали в 2009-2010 годах, когда спот временами был дороже $160 за ЕРР, но после аварии на АЭС «Фукусима-1» в марте 2011 года и конца «атомного ренессанса» (всплеска интереса к атомной энергетике в 2000-х годах) цены на обогащение и на природный уран пошли вниз.

В итоге это обострило конкуренцию на рынке услуг по обогащению, где наблюдается переизбыток мощностей на фоне строительства новых заводов. Так, завод URENCO в Штатах добавил рынку 4,7 млн ЕРР в год при проектных 5,7 млн ЕРР в год, только частично компенсированных прекращением с 2014 года договора ВОУ-НОУ между РФ и США (переработка российского оружейного урана в низкообогащенный на экспорт в Америку). Сохраняется и вероятность включения в гонку КНР, где, по данным «Техснабэкспорта», к 2020 году мощности могут удвоиться до 9 млн ЕРР в год.

В результате задержка с выводом URENCO на биржу может быть вполне обоснованной. Выручка компании за первое полугодие осталась на прошлогоднем уровне — €589,2 млн, EBITDA снизился лишь на 4%, до €321,8 млн, но получен убыток в €8,5 млн против прибыли в €166 млн в первом полугодии 2015 года. В URENCO убыток объясняли значительными колебаниями валютных курсов (в частности, фунта). Портфель заказов компании до 2030 года составляет €15,8 млрд. Но на рынке традиционно ожидают восстановления спроса на обогащение урана. По оценке «Росатома», в 2015 году мировой спрос составил 47 млн ЕРР, Всемирная ядерная ассоциация в базовом варианте прогноза к 2020 году ожидала рост до 57 млн ЕРР.