Экономика против мощности

Одна из самых эффективных энергокомпаний «Энел Россия» (подконтрольна итальянской Enel) получила чистый убыток почти 50 млрд руб. за девять месяцев 2015 года. Убыток в основном связан с обесценением основных средств из-за низких цен на электроэнергию и мощность и тарифных ограничений. Теперь «Энел Россия» не ожидает чистой прибыли и выплаты дивидендов по итогам года, и, по мнению аналитиков, капитализация компании будет падать, пишет «Коммерсантъ».

«Энел Россия» закончила три квартала текущего года с рекордным убытком 49,6 млрд руб. против чистой прибыли 5 млрд руб. в прошлом году. Огромный убыток возник из-за негативной переоценки основных средств (на 46,5 млрд руб.) из-за регуляторных и экономических изменений, сообщил финансовый директор компании Марко Фосатаро в ходе телефонной конференции с аналитиками. В частности, компания учла низкий темп роста тарифа на газ (влияет на рост цен электроэнергии и не превысит 5%), ожидаемую цену на мощность, пояснили в «Энел России». По словам топ-менеджера, в первой ценовой зоне на ближайших отборах мощности, которые пройдут по новой модели, ожидаются цены на 3-4% ниже текущих.

Впрочем, даже без учета обесценения убыток компании составил 3,12 млрд руб. Другие показатели также выглядят не лучшим образом — выручка сократилась на 5,8%, до 51,5 млрд руб., из-за снижения цен на электроэнергию и мощность, EBITDA упал на 44%, до 7,5 млрд руб., что объясняется в том числе удорожанием казахского угля из-за негативной динамики курса рубля к тенге. Чистый долг вырос на 10%, до 23,1 млрд руб., из-за переоценки долга, номинированного в евро с учетом девальвации рубля. Отношение чистый долг/EBITDA возросло с 1,1 до 1,9. Производственные показатели «Энел России» менялись не так драматично: продажи электроэнергии почти не изменились (36 млн кВт ч, рост на 0,7%). Продажи тепла снизились на 10,9% из-за теплой погоды в начале 2015 года.

Теперь компания не ожидает получения чистой прибыли по итогам года и поэтому не видит возможности выплаты дивидендов, если только совет директоров не примет другого решения, сообщил Марко Фосатаро. Политика «Энел России» предусматривает выплату в виде дивидендов 40% от чистой прибыли по МСФО. По словам Марко Фосатаро, прогноз EBITDA на конец года понижен с 14,6 млрд руб., фигурировавших в долгосрочном бизнес-плане, до 10-11 млрд руб. Но в четвертом квартале компания может улучшить показатели: она ожидает позитивного эффекта от девальвации тенге до конца года.

От тяжелой экономической ситуации пострадал и другой иностранный инвестор в российскую энергетику — финская Fortum. По российским активам, включая 29% ТГК-1, срок достижения целевого уровня EBIT 18,2 млрд руб. перенесен с 2015 года на два-три года, следует из отчета головной Fortum. Продажи компании в России за январь—сентябрь снизились на 19%, до €627 млн, EBITDA — на 14%, до €186 млн. Компания объясняла такие результаты снижением продаж тепла, низкими ценами и спросом на электроэнергию.

«Энел Россия» входила в число лидеров по дивидендной доходности среди энергокомпаний, отмечает аналитик RMG Securities Сергей Пигарев, отказ от дивидендов приведет к снижению капитализации. По его мнению, на финансовых результатах энергокомпании сказались в первую очередь негативная динамика российской экономики и курса рубля. Также ее бизнесу мешает избыток мощности на российском рынке. Вчера акции «Энел России» на Московской бирже подешевели на 4%, до 0,78 руб. за бумагу.