Э.ОН Россия в 2012г сохранит за собой звание самого рентабельного генератора

Чистая прибыль Э.ОН Россия по МСФО в 2012 году выросла на 25,1% по сравнению с 2011 годом, составив 18,3 млрд руб.

Отчетность Э.Он Россия не преподнесла никаких сюрпризов. Впрочем, все ключевые показатели, такие как выручка и операционная прибыль, были ранее отражены в консолидированной отчетности ее материнской компании – немецкого концерна E.ON.

Так, итог по выручке и EBITDA компании отразили ожидаемый рост на уровнях 13,5% и 27,2% год к году соответственно. Однако результат по чистой прибыли на уровне 18,27 млрд рублей на 10,7% превысил мои ожидания (16,5 млрд рублей), однако практически полностью совпал с итогом по РСБУ – 18,4 млрд рублей.

Судя по представленным официальным данным отчета по МСФО, в 2012 году Э.ОН Россия сохранит за собой звание самого рентабельного генератора, поскольку компания увеличила уровень рентабельности по EBITDA на 4,2 п.п. до рекордного для российских генераторов уровня в почти 39%.

В то же время, я ожидала, что чистая рентабельность практически не претерпит изменений, однако фактически она повысилась более чем на 2 п.п. и составила также достаточно приличный уровень в 24,35%.

Поскольку предварительные итоги были известны заранее и хорошая отчетность Э.ОН Россия была ожидаема рынком, это не окажет поддержки котировкам на торгах 2 апреля. Однако дополнительным драйвером роста котировок Э.ОН могут стать ожидания инвесторов в связи с обнародованием стратегии развития компании на 2013-2017гг. и определения размера чистой прибыли, направляемой на дивиденды. Ранее руководство намекнуло о том, что велика вероятность распределения до 100% чистой прибыли на дивиденды. При таком сценарии, я ожидаю, что дивидендная доходность по обыкновенным акциям Э.Он будет находиться на уровне 10%.

Лилия Бруева, аналитик Инвесткафе