«Сбытовой переполох»: очередь за Дагестаном?

Итак, прецедент изгнания с оптового рынка задолжавших сбытовых компаний, являвшихся к тому же и гарантирующими поставщиками, уже создан. Теперь Совет рынка может взяться за «рыбу» покрупнее. Речь идет об огромных долгах северокавказских сбытов, в первую очередь, Дагестанской энергосбытовой компании. Задолженность по этому региону сопоставима с совокупной задолженностью лишенных статуса сбытов скандального Энергострима и составляет почти 15% от общей задолженности участников оптового рынка РФ.

Среди основных должников оптового рынка то и дело называются все новые «кандидаты на вылет», при этом задолженность участников ОРЭМа на последнюю отчетную дату превышает 58 млрд руб., увеличившись за три последних месяца почти на 50%.

Северокавказский регион давно привлекает к себе повышенное внимание российских властей. В ближайшие два года в электроэнергетику региона планируется вложить порядка 100 млрд руб., в то время как Северный Кавказ является лидером в стране по уровню многочисленных нарушений и хищений, а также потерь электроэнергии. Задолженность по оплате электроэнергии является существенным препятствием для развития энергетической инфраструктуры региона. Сейчас суммарный размер долгов по оплате электроэнергии в СКФО оценивается в 20 млрд руб., т.е. почти в треть всех долгов оптового сектора. Большой объем долгов региона объясняют отчасти колоссальным уровнем воровства электроэнергии среди населения и управляющих компаний ЖКХ.

Если раньше генераторы препятствовали изгнанию сбытов с опта, опасаясь невозврата долгов, то сейчас они уже готовы пойти на крайние меры в целях препятствования их дальнейшему накоплению. И первым кандидатом «на вылет» будет, очевидно, Дагестанская энергосбытовая компания (ДЭСК), являющаяся единственным ГП в Республике Дагестан, задолженность по которой на опте неумолимо растет с начала 2008 года и сейчас вплотную приблизилась к отметке 8,5 млрд руб.

Суммарная задолженность изгнанных с опта шести сбытов Энергострима составила также около 8 млрд руб.: долги Омскэнергосбыта — 1,99 млрд руб., Ивэнергосбыта — 1 млрд руб., Пензаэнергосбыта — 1,5 млрд руб., Курскрегионэнергосбыта — 1,1 млрд руб., Брянскэнергосбыта — 1,85 млрд руб., Орелэнергосбыта — 448,2 млн руб.

Иски с требованием взыскать с ДЭСК задолженность по оплате поставленной электроэнергии и мощности подавали уже Энел ОГК-5, ОГК-2 и ТГК-1 (Газпромэнергохолдинг), Фортум, ТГК-2, ОГК-1 (Интер РАО ЕЭС), ЛУКОЙЛ, ЕвроСибЭнерго, ТГК-16.

При этом ТГК-16 и Энел осуществили попытку обанкротить ДЭСК, подав соответствующий иск, о чем на этой неделе информируют Известия. ТГК-16 собирается «обкатать практику» на дагестанском сбыте и затем инициировать аналогичные процессы в отношении компаний других северокавказских регионов, т.е. думаю, в первую очередь, Северной Осетии — с задолженностью свыше 2 млрд руб., Ингушетии — свыше 1,2 млрд руб., и Чеченской Республики — свыше 7 млрд руб. Банкротство позволит лишить сбыт статуса участника ОРЭМ, и, таким образом, вовсе ликвидировать этот бизнес.

Соответственно на период выбора нового ГП функции сбыта перейдут региональной МРСК, как это уже произошло в бывших регионах присутствия Энергострима. Однако МРСК Северного Кавказа и так уже управляет ДЭСК, Каббалкэнерго, Карачаево-Черкесскэнерго, Севкавказэнерго, Ингушэнерго, Калмэнергосбыт и Нурэнерго.

Вероятно, конкурс на выбор нового ГП не приведет к передаче их под управление какой-либо иной компании, поскольку едва ли кто-то пожелает взять на себя обязательства по возврату кавказских долгов, к тому же в регионе с таким уровнем платежной дисциплины потребителей. Соответственно, я ожидаю, что положение с долгами в СК в будущем может только ухудшиться.

С учетом продолжающегося давления текущих разбирательств и скандалов на отношение инвесторов к привлекательности сбытового сектора фондового рынка, акции даже невовлеченных в эти проблемы сбытов могут оказаться под давлением, которое может продлиться еще несколько недель. В первую очередь, речь идет об акциях МосЭС, которые, тем не менее, пока остаются фаворитом сегмента. Цель по бумагам МосЭС определена на уровне 0,67 руб., что предполагает потенциал роста 45%.

Лилия Бруева, аналитик Инвесткафе