Актуально
Допобъемы топлива направлены на внутренний рынок благодаря запрету на экспортБензин в РФ за неделю подорожал в среднем на 55 коп, дизель — на 31 копСтоимость бензина на АЗС на прошлой неделе выросла на 0,85%Минэнерго будет добиваться ответственности для недобросовестных продавцов топлива на АЗССША вновь отложили введение санкций против сербской NISВ 2025г Минэнерго РФ намерено сохранить объем добычи угля на прошлогоднем уровне
Недавно появилась информация о возможном сокращении капитальных затрат Газпрома в 2013-2015 годах. Без учета расходов Газпром нефти, Газпром энергохолдинга и долгосрочных финансовых вложений планировалось снизить капзатраты в 2013 году вдвое — до 791 млрд руб. В 2014-2015-м они не должны были превысить 2 029 млрд руб.
И вот 20 декабря СД госмонополии утвердил инвестпрограмму на 2013 год, которая оказалась урезанной даже существенней, чем было заявлено ранее: общий объем капвложений в ней равен 659 млрд руб. С учетом прогнозов Газпром нефти и Газпром энергохолдинга по капзатратам эта цифра увеличится на 30-40%.
Новость может оказать лишь краткосрочную поддержку акциям газовой компании. Я не думаю, что радость инвесторов будет продолжительной, так как Газпром систематически увеличивает капвложения в течение года. Например, в 2011 и 2012 годах цель по CAPEX составляла 700-900 млрд руб., однако по факту оказывалась существенно выше.
Причем, как правило, Газпром сообщает о расширении инвестпрограммы лишь в 3-м квартале. В 2010 году ее увеличение составило 103 млрд руб., в 2011 году — 457 млрд руб., а в уходящем — 198 млрд руб. Ситуация усугубляется тем, что отчетность компания публикует со значительной задержкой. Финансовые показатели Газпрома по МСФО и анализ менеджмента, исходя из которых можно судить о размере капитальных затрат, запаздывает на один квартал. Например, отчетность за июль-сентябрь 2012 года будет опубликована лишь в феврале следующего года.
Любые новости об увеличении инвестпрограммы Газпрома обычно приводят к негативной динамике акций, так как инвесторам не по душе рост инвестиций проекты по добыче и транспортировке газа в условиях, когда потребление в Европе падает, а доля внутреннего рынка сокращается из-за экспансии независимых игроков. При этом Северный поток в 2012 году был загружен менее чем наполовину. Таким образом, необоснованный рост затрат в глазах инвесторов означает сокращение денежных средств, доступных для выплаты дивидендов.
Исходя из всего вышесказанного, можно проигнорировать заявленные в конце этого года ориентиры по CAPEX, потому что практически наверняка к концу следующего года Газпром пересмотрит их в сторону увеличения на 20-30%. Об этом свидетельствует амбициозный (или расточительный?) портфель инвестиционных проектов Газпрома, в котором значатся и строительство Южного потока как очередного прямого маршрута транспортировки российского газа в Европу, и строительство газопровода Якутия—Хабаровск—Владивосток, куда будет поступать сырье с Чаяндинского месторождения. Окончательное инвестиционное решение по обоим проектам было принято, а работа над сооружением Южного потока начата в декабре. Стоимость реализации первого проекта до 2015 года оценивается в $20-25 млрд, второй обойдется примерно в такую же сумму до 2017 года.
Доля расходов на транспортные проекты в структуре инвестиций Газпрома растет последние пять лет. По моим прогнозам, объем вложений госкорпорации в 2013 году достигнет примерно 1300 млрд руб., а более половины из них будут направлены на транспортировку.
Целевая цена по акциям Газпрома — 191 руб.
Григорий Бирг, аналитик Инвесткафе
Читайте в Telegram:
Наш Телеграм
Допобъемы топлива направлены на внутренний рынок благодаря запрету на экспорт
Министерство в ежедневном режиме осуществляет мониторинг рынка нефтепродуктов и ведет…
Бензин в РФ за неделю подорожал в среднем на 55 коп, дизель — на 31 коп
До 64,33 руб за л и 72,94 руб за л…
Стоимость бензина на АЗС на прошлой неделе выросла на 0,85%
В 3,7 раза выше инфляции.
Минэнерго будет добиваться ответственности для недобросовестных продавцов топлива на АЗС
Заявил министр энергетики Сергей Цивилев.
США вновь отложили введение санкций против сербской NIS
В начале января 2025г Минфин США ввел санкции против «Газпром…
В 2025г Минэнерго РФ намерено сохранить объем добычи угля на прошлогоднем уровне
По итогам 2024г уменьшилась по сравнению с предыдущим годом на…